唐纳德·特朗普总统新任期仅四个月，就已经震撼了全球金融市场。随着上半年的结束，美股在暴跌后大幅反弹。与此同时，特朗普积极的关税推动，他大规模的“大而美”支出法案，以及他对美联储降息的压力越来越大，推动美元指数达到22年来最差的上半年表现，推动了黄金和加密货币的飙升。

今年到目前为止，美元指数已经下跌了10.86%，最近收于96.73，这是自1973年理查德·尼克松担任总统以来最糟糕的上半年表现。随着美元走软，纽约黄金期货价格已跃升至每盎司3，340美元，全年涨幅近26%，几乎与去年全年涨幅持平。

这一转变在很大程度上是由特朗普贸易政策的不确定性、他推动另一项削弱美元的大规模刺激计划以及他对美联储持续施压要求其降息。随着美元失去传统的避风港吸引力，黄金正在崛起。

虽然黄金通常被视为地缘政治风险的对冲工具，但2022年俄罗斯与乌克兰冲突或今年以色列与伊朗紧张局势等事件只提供了短暂的提振。长期金价更多地取决于美元走强。黄金是一种供应有限的稀缺资源，当美元疲软时，黄金的相对价值就会上升。

这一趋势可能会在下半年持续下去。尽管特朗普已与英国达成贸易协议和中国，与其他国家的交易仍然不确定--而且总是有可能出现新的惊喜。因此，各国央行可能倾向于持有更多的黄金而不是美元储备。特朗普则支持美元贬值，因为这有助于提振出口、减少贸易赤字并推进他的“让美国再次伟大”（MAGA）议程。

“又大又美”的法案可能会加深美国债务

一个关键因素是特朗普的巨额“又大又美”法案--据报道，这是特朗普与埃隆·马斯克的争论点。据国会预算办公室称，在目前37万亿美元的基础上，该措施可能会在未来十年内使美国债务增加3.3万亿美元。该法案已在众议院获得通过，虽然在参议院面临辩论，但共和党--特朗普的政党--占据了多数席位，因此有可能获得通过。特朗普表示，他最早可能在7月4日签署该协议。

特朗普瞄准美联储并着眼于完全控制权

由于美联储没有表现出很快降息的迹象，特朗普的耐心已经耗尽。在多次攻击美联储主席杰罗姆·鲍威尔后，特朗普周一加大了批评力度，认为利率应该降至1.75%或更低（目前为4.25%-4.5%）。

他发布了一张比较全球利率的图表，潦草地写道鲍威尔“让美国损失了一大笔钱”，并且仍在继续这样做。他还猛烈抨击了整个美联储董事会，称其成员只是袖手旁观，并且同样负有责任。

鲍威尔的任期将于明年5月结束，但据报道，特朗普正在考虑提前任命继任者--“影子美联储主席”--以遏制鲍威尔的影响力，并为大幅削减开支扫清道路。尽管特朗普最初任命鲍威尔，但这一次他可能会选择与其政策目标更紧密一致的人--有效地将美联储置于特朗普的控制之下。

美元未来将进一步疲软？

所有迹象都表明美元持续疲软--可能比上半年更严重。特朗普是一位长期的黄金爱好者，他曾说过：“谁拥有黄金，谁就制定规则”，他将软美元视为吸引投资、刺激出口和鼓励低成本国内借贷和生产的工具。当然，代价是美元进一步贬值。

特朗普真的能成功吗？目前，他的非正统风格似乎已经造成了足够的打击，即使是最经验丰富的市场资深人士也感到不安。未来可能还会有更多惊喜。