【美股盘前】就业与降息预期交错，期货小幅走高(2025.09.04)

就业数据在前、降息期待升温，市场偏多但谨慎

美股期货台湾时间盘前小幅走高，投资人同时关注今晚的就业数据与企业消息。那斯达克期货约涨0.3%，标普500期货上扬约0.2%，道琼期货近乎持平。前一交易日科技股领涨，标普500上涨0.51%，那斯达克涨1.03%，道琼小跌。比特币回落至11.1万美元下方，国际金价自历史高位回档至每盎司3,600美元下方，10年期美债殖利率下行，油价约跌1.5%。

劳动市场转趋温和，今晚两项就业数据受瞩目

JOLTS职位空缺数7月降至约718万，为2020年底以来第二次低于720万，显示劳动市场持续降温。台湾时间今晚20:15公布ADP民间就业，市场预期8月增幅放缓；20:30出炉的上周初领失业金也预计小幅走高。明晚失业率预估由4.2%微升至4.3%，就业与薪资路径将左右市场对经济降温的判读。

降息机率高企与长天期波动并存，资产价格分化

CME FedWatch显示9月降息机率约96.6%，但全球长天期公债殖利率先前一度走升，反映对主要经济体财政与货币路径的疑虑。当前10年期美债殖利率回落，黄金自高档拉回而仍处相对强势，原油偏弱整理，资产轮动特征明显。

联准会人事听证登场，关注决策风向与职权边界

川普提名的Stephen Miran今晚出席参院银行委员会听证，外界关注其对通膨、劳动市场与资产负债表政策的看法。Miran被提名接任辞职的Kugler剩余任期至明年1月底，FOMC将于9月16至17日开会，董事会席次与立场讨论增添政策观察点。

关税诉讼加速审理请求，贸易不确定性再起

川普政府已请求最高法院快速受理上诉，以审查下级法院多项认定关税超越职权的判决，目标在9月10日前决定是否纳案并于11月辩论。一旦维持下级判决，部分现行关税恐面临撤销或调整，跨国供应链与企业成本评估需重新定价，政策走向成为短线风险因子。

科技提振延续与欧股承压，国际市场讯号分歧

美股前晚受惠法院裁决Google可保留Chrome浏览器，科技买盘回流；亚洲多数市场跟涨，以日股表现相对突出。不过欧洲Stoxx 600下跌约1.47%，科技与旅游相关类股拖累，显示不同区域对利率、成长与监管的敏感度差异仍高。

云端龙头财测转趋保守，软体类股盘前承压

Salesforce(赛富时，CRM)公布第2季调整后每股盈余2.91美元，营收年增10%至102.4亿美元，均优于预期；惟第3季依美国会计准则的每股盈余预测1.60至1.62美元低于市场共识1.83美元，营收展望也偏软。股价盘前下跌逾7%，年初以来累计回跌约23%，云端与企业软体族群情绪受到牵动。

AI主题热度不减，博通财报前聚焦中国曝险与需求

Broadcom(博通，AVGO)将于美股盘后公布会计年度第3季业绩，台湾时间明日清晨揭晓。受AI资料中心需求带动，博通今年以来股价仍涨约30%，盘前小涨不到1%。市场关注辉达Nvidia(辉达，NVDA)先前提到的中国销售不确定性是否在博通业绩或展望中浮现，同时留意网通、加速器与ASIC订单能否延续支撑。

对中出口规范收紧，半导体供应链进入调整期

美方已撤销对台积电、SK海力士与三星等的部分快速通关待遇，相关对陆出口豁免将于12月31日终止。Taiwan Semiconductor Manufacturing(台积电，TSM)确认此一变动，市场关注对中国营运与资本支出节奏的影响。设备端亦受瞩目，包括Applied Materials(应用材料，AMAT)、Lam Research(科林研发，LRCX)与KLA(科磊，KLAC)的对中出货门槛可能提高，产业链需消化规范变化。

政策与产业讯息交织，科技巨头动态牵动情绪

Alphabet(Alphabet，GOOGL)反垄断诉讼结果避免拆分Chrome，前一日科技股走势获提振。Amazon(亚马逊，AMZN)将于10月1日终止Prime受邀共享免运方案，持续调整会员权益与成本结构。台湾时间今晚白宫玫瑰园举办科技与商业领袖活动，科技政策与监管基调成为盘面延伸话题。另有市场讨论Apple(苹果，AAPL)在关税环境下的定价策略，硬体品牌成本传导能力仍受关注。

盘前指标与商品走势分化，风险偏好温和回升

期货指数小幅走高，反映对降息与科技题材的延续期待；金价自高点回落但仍在历史区间，油价疲弱，数位资产降温。整体而言，今晚两项就业数据与联准会人事听证提供即时线索，隔日非农将成为定调短线波动的关键。投资人持续衡量经济降温的深度、政策节奏与企业获利韧性，盘前情绪偏正面但仍保留弹性与观望。