【美股盘前】当日盘前关键句(2025.09.12)

高点后承压，期货偏弱、资金关注利率路径与AI动能

主要指数隔夜创高后，台湾时间盘前期货多数走低，市场情绪由追价转向评估下周联准会决策与企业端AI带动的基本面变化。殖利率自前一日低点回弹、油金同涨，比特币续强，反映风险偏好与避险需求并存。整体而言，利率讯号与大型科技消息成为开盘前的主轴。

期货走势回落，科技相对抗跌

道琼工业指数期货下跌约0.2%，标普500期货偏弱，那斯达克100期货小幅上涨，显示成长股动能相对韧性。10年期美债殖利率盘前小升，前一交易日曾回落至4%附近后反弹。原油与黄金期货同步上行，能源与贵金属类股盘前受关注。

通膨偏热就业转冷，降息预期获支撑

8月CPI月增0.4%、年增2.9%，月增略高于市场预期0.1个百分点，核心通膨月、年增符合预期。与此同时，美国上周初领失业金人数升至近四年高点，显示劳动市场降温讯号增强。数据组合使市场延续对下周降息至少1码的期待，但投资人更在意联准会对经济与通膨前景的说法。

政策与监管变数，欧洲按兵不动美方风险未除

欧洲央行维持利率在2%不变，符合高度预期，有助欧股与全球风险资产维持稳定。美国方面，川普寻求上诉法院裁准罢免联准会理事Lisa Cook的请求，希望在决策会议前出炉，牵动市场对政策独立性的讨论。另有报导指出川普要求欧盟对中国与印度购买俄油课征最高100%关税，欧方被认为不太可能采纳，但相关讯息为全球贸易带来不确定性。

欧股续扬，美债与全球风险情绪交错

欧洲Stoxx 600前一交易日上涨0.55%，与美股同创新高的氛围相呼应。美债殖利率先跌后弹，反映通膨与就业数据的拉锯，利率曲线细部走势仍主导跨资产评价。在此背景下，美股盘前偏向观望，等待更明确的政策指引。

原物料与加密走强，资金面讯号分歧

国际油价走升，对能源类股形成支撑但也加深通膨敏感度；金价上涨显示避险需求尚存。比特币涨至11.5万美元以上，风险资产偏好在加密市场延续。资金于风险与避险资产的同时流动，反映对短线宏观变数的对冲取态。

OpenAI架构调整，微软盘前走高

Microsoft(微软，MSFT)与OpenAI签订不具约束力的备忘录，开启OpenAI非营利母体重组为营利公司之路；OpenAI表示非营利母体预计持有逾1,000亿美元等值股权，将成为资源极为充足的公益组织之一。欧盟同意微软针对企业用户把Teams与Word、Excel、PowerPoint、Outlook分拆的方案，使其避开罚款风险，带动微软盘前上涨逾1%。

AI需求拉抬营收，Adobe财测上修

Adobe(Adobe，ADBE)盘前上涨约3%，先前公布会计年度第三季业绩优于预期，受惠AI产品销售超标。该季调整后每股盈余5.31美元，营收年增11%至创新高的59.9亿美元，皆高于分析师预估。执行长表示今年「AI-first」营收目标已超前达成，公司同步上调全年营收与获利展望，凸显内容生产与行销自动化需求扩张。

并购传闻延烧，华纳兄弟探索续弹

Warner Bros. Discovery(华纳兄弟探索，WBD)盘前再涨约6%，前一日已大涨29%。华尔街日报报导，Paramount Skydance正准备以现金为主的全面收购出价，标的涵盖整个WBD；WBD先前曾提议把影视工作室与串流从有线电视网分拆。Paramount Global(派拉蒙环球，PARA)盘前亦涨约1%，传闻若有新进展，媒体与串流生态的整合想像空间扩大。

关税成本攀升，RH下修全年营收增幅

RH(RH家居，RH)盘前下挫约8%，第二季营收8.992亿美元、年增8%，调整后每股盈余2.93美元皆不及预期。公司将2025年全年营收成长预期由10%至13%下修至9%至11%，并指称受3,000万美元关税成本影响，延后新品线推出时程。高端家居需求与成本压力的拉锯，令市场对高价消费动能保持审慎。

散户热点再起，迷因股波动风险升温

摩根大通点出四档社群讨论度高的美股，可能因散户资金与放空回补而出现剧烈波动。虽未具名，但盘前交投已出现零星异常放量个股。在主要指数创高后，这类题材股的波动对市场情绪影响需提高警觉。

交易关注重回联准会，开盘节奏看殖利率与财报脉动

综合来看，开盘前压力来自高档震荡与殖利率反弹，但AI驱动的业绩与大型科技消息提供下档支撑。投资人今日留意美债殖利率与油金走势对类股轮动的牵引，并持续追踪微软、Adobe、WBD与RH等个股盘前变动。随下周决策会议临近，政策沟通与前瞻指引仍是牵动风险资产的核心线索。