市场为关键的一周做好准备，通胀传闻和科技巨头的咆哮可能会重塑投资者的情绪。由于美联储降息悬而未决，所有人的目光都转向了7月份的个人消费支出数据，而英伟达和惠普则准备公布可能标志着人工智能热潮和PC复苏的健康状况的盈利。在全球经济脉动的背景下--从欧洲信心调查到亚洲央行举措--美国的叙述占据主导地位，将谨慎的乐观情绪与地缘政治暗流融为一体。

美联储通胀试金石：PCE占据中心舞台

杰罗姆·鲍威尔（Jerome Powell）在杰克逊霍尔（Jackson Hole）的鸽派语气仍然回响，凸显了对劳动力市场疲软的担忧，并为9月份可能的降息铺平了道路。货币市场将赔率定为89%，但确认取决于新数据。周五发布的7月PCE是美联储首选的通胀指标，定于8月29日发布。经济学家预计总体PCE将从6月份的2.5%同比上升至2.6%，剔除食品和能源的核心PCE稳定在2.7%。此前，7月份CPI年率小幅升至2.8%，暗示尽管月度放缓，但仍面临持续压力。

高于预期的核心读数可能会震动鸽派，要求9月初再次发布疲软的就业报告，以证明宽松政策的合理性。正如Pepperstone的克里斯·韦斯顿（Chris Weston）指出的那样，如果没有明显的经济寒冷迹象，美联储可能会犹豫。然而，现在的预测描绘了一幅较为温和的景象：月度总体PCE为0.18%，核心CPI为0.26%，这表明通胀的控制力可能正在放松，足以批准削减开支。投资者将剖析同时发布的个人收入和支出数据，关注关税谈判和不断变化的房地产市场中的消费者弹性。

与PCE并列的是美国其他指标，为经济增长提供了面包屑。周一以7月份新房销售开始，由于抵押贷款利率高企，预计将小幅下降。周二，耐用品订单（预计将收缩）以及世界大型企业联合会8月份消费者信心（根据汇丰银行的前景，这可能会受到抑制）。标准普尔Case-Shiller 6月份房价指数可能会揭示房地产价值是否因负担能力压力而下跌。

受强劲消费的推动，周四第二季度GDP预测可能会从年率3.0%上调至3.2%，尽管每周申请失业救济人数将考验劳动力的脉搏。本周结束时，密歇根大学周五公布的最后一份8月情绪指标可能会肯定或挑战谨慎家庭的说法。国债拍卖加剧了流动性戏剧：周二690亿美元的两年期国债，周三700亿美元的五年期国债，周四440亿美元的七年期国债，试探收益率曲线扭曲的需求。

如果PCE跌破预期，预计期货将大幅下调（9月份可能下跌50个基点），从而推动股市上涨。但粘印呢？随着债券重新调整和股市因增长担忧而波动，波动性飙升。

英伟达的人工智能帝国：显微镜下的收益

周三的下班后烟花属于英伟达（Nvidia），这是人工智能巨头，其第二季度财年业绩（截至7月）要么巩固其王位，要么暴露炒作中的裂痕。华尔街水晶球预测收入将爆炸式增长至460亿美元，同比增长53%，调整后每股收益为1.01美元，增长48%。随着微软和亚马逊等超大规模公司向人工智能基础设施投入数十亿美元，人们对Blackwell和Hopper芯片的需求永无止境。

然而，指导的焦点更加受到关注。本季度GB 300的初步出货量有望大幅增加，但供应链因订单积压而面临压力。地缘政治迫在眉睫：尽管与特朗普政府达成的收入分享协议提供了生命线，但美国对中国的出口限制可能会导致80亿美元的收入减少。韦德布什（Wedbush）的马特·布赖森（Matt Bryson）等分析师将目标上调至210美元，理由是激增的大规模支出和中国反弹。KeyBanc的John Vinh以215美元的靶心回应，他着眼于强劲的业绩，但10月前景疲软。

TipRanks的人工智能分析将Nvidia评为84/100的表现，凸显了主权人工智能合作伙伴关系的增长速度。共识？强劲买入，平均目标为198.57美元，较近期水平上涨11.6%。今年迄今，股价已飙升超过30%，但人工智能泡沫的传言持续存在-Seeking Alpha警告称，如果需求疲软，将面临巨大风险。

涨跌互现可能会将纳斯达克推向新的高度，验证数万亿美元的人工智能赌注。错过，并关注从AMD到Broadcom的半决赛的连锁反应。

惠普的PC复兴：应对疫情后的世界

惠普公司（HP Inc.）分享了周三的舞台。报告了第三财季财报，这是陷入困境的个人电脑行业试探性解冻的试金石。共识确定每股收益为0.74美元，与去年的0.75美元持平或略有下降，收入为135亿美元，小幅增长2%。公司指导？每股收益在0.68美元至0.80美元之间，反映出谨慎的乐观情绪。

个人系统-在企业更新和支持人工智能的PC的推动下，惠普的商业收入达到71.1亿美元，增长6.4%。利润引擎印刷业面临着供应链和消费者节俭的阻力。然而，首席执行官恩里克·洛雷斯（Enrique Lores）对混合工作工具和订阅墨水的推动可能会大放异彩。

分析师预计2025年全年每股收益为3.09美元，个人系统业务的营业利润率为5- 7%。增长驱动力包括人工智能PC的采用，但宏观经济拖累（中国需求疲软）挥之不去。就股票而言，惠普股价横向交易，年初仅上涨5%，与英伟达的火爆相去甚远，但其3.5%的股息收益率提供了稳定的基础。

意外的上涨可能会引发科技硬件的价值游戏，预示着更广泛的复苏。缺点？强化了人工智能赢家和传统落后者之间的鸿沟。

穿越十字路口

本周提炼了市场的拉锯战：通胀降温与顽固的价格、人工智能对监管礁的欣快感以及经济迷雾中的硬件反弹。PCE可能会释放美联储宽松政策，涡轮增压风险资产;英伟达的印刷可能会肯定科技公司的主导地位或引发轮换;惠普提供了一个接地气的对比。

交易员们，头寸相应--波动性在召唤，但在数据决定命运的环境中，机会也在召唤。正如鲍威尔暗示的那样，经济的道路仍然不稳定;本周的披露将为经济指明方向。