港股打新上半年回顾｜42家IPO胜率超60%，下半年打新主线是什么
消费、生物医药、A+H龙头受到投资者热捧。
2025年上半年，有42家公司于港交所主板IPO上市，同比增长40%，共有募集资金累计约1070.61亿港元，与去年上半年（133.61亿港元）相比增长超7倍，也超过了2024年全年募集的876.5亿港元，主要由宁德时代、恒瑞医药、海天味业等A+H公司拉动。
截至6月30日，上半年共新增递表公司240家，3/4为首次递表，其中20家已完成上市，另有8家已通过聆讯。
已上市公司表现
新上市的42家公司中，暗盘收涨26家，收跌15家，平收1家，平均收涨17.67%；首日收涨的有26家，收跌13家，平收3家，平均收涨11.75%；按收盘价计算，两日的上涨概率均为61.9%。
9家公司首日涨幅超过40%，映恩生物-B问鼎涨幅冠军，首日收涨116.7%，一手收益高达11,040港元。收益排名上，“雪王”蜜雪集团和同为医药题材的药捷安康紧随其后，一手收益均超过5,000港元。
图源Wealth Broker
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在题材选择上，消费、生物医药、A+H龙头受到投资者热捧。公开认购倍数、金额、申购人数TOP5的公司全部都来自这3个题材。
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除映恩生物外，生物医药题材的Mirxes-B、佰泽医疗、药捷安康在暗盘和首日的表现强劲；消费板的布鲁可、沪上阿姨和IFBH在申购热度与涨幅上均取得不俗成绩。
套路回拨花样多
上半年有6家上市公司出现了套路回拨。套路回拨是指公开发售的认购倍数已触发回拨条件（如超购15倍时，按正常情况应回拨至30%），但承销商通过压低国际配售认购数据的方式，强行将公开回拨的比例压制在20%以内。
套路回拨代表机构不愿意将货分给散户，目的是通过减少散户持股比例，集中筹码以降低控盘成本，对新股上市表现是比较大的利好。
上半年套路回拨新股表现一览
值得注意的是，一个新股是否有套路回拨，在配售文件更新前完全是未知数，普通投资者需警惕对套路回拨过度上头。在6月密集上市的新股潮中，有多个基本面一般的公司传闻将会有套路回拨，吸引了很多投资者参与认购，但实际上其国配是足额的，并没有套路回拨的情况。
A+H热潮持续
上半年共有7家公司完成A+H上市。与往年相比，上半年的A+H“二婚股”出现了一些不一样的特质，主要体现在折价低、但热度高。
以往A+H股的折价普遍高于30%，但宁德时代打破了这个惯例。“宁王”以仅折价7%的霸气定价，在水位极少的情况下仍然获得了31万名投资者的认购，认购金额2822.98万港元，首日涨幅17.11%，一手收益4,320港元，给投资者带来了很大惊喜。
此后上市的A+H公司平均折价在20%左右。紧随其后上市的创新药龙头恒瑞医药延续了强势表现，暗盘收涨32.34%，首日收涨16.43%。
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宁德时代与恒瑞医药的优异表现拉高了投资者对A+H“二婚股“的期待，其后上市的海天味业认购人数达379,668人，为上半年之最，三花智控紧随其后，获得334,840名投资者认购。
然而，海天味业上市表现不佳，上市首日已在破发边缘徘徊，上市次日收盘价已破发。海天味业的大热倒灶直接拖累三花智控，三花智控散户中签率高，最终定价为22.53港元/股，暗盘开盘跳水，一度跌至15港元/股，上首日破发。安井食品上市首日以5%的跌幅收盘。
连续3个A+H公司上市破发或影响投资者对“二婚股”的认购热情。截至6月30日，除去已上市与已开招股的公司，还有42家A股公司已向港交所递表，其中包括赛力斯、东鹏饮料、三一重工、亿纬锂能等行业龙头。
立讯精密、潮宏基等21家公司已公告其赴港上市计划，另有山金国际3家公司传闻有意发行H股。预计下半年A+H将仍是港股打新的主线。
本篇内容转载自：公众号“华通玖安”
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