【美股盘前】政府关门风险压顶，期货走低月线动能未失(2025.09.30)

政府关门阴影扩大，市场情绪转趋保守

美股期货在台湾时间今晚开盘前小幅走低，道琼、标普500与那斯达克100期货各跌约0.2%，主因美国政府关门风险升温。不过，标普500在本月累计仍维持上涨轨道，朝连五个月收红迈进。避险资产方面，黄金期货盘中创高至每盎司3,840美元后回落，10年期美债殖利率持稳于4.14%。原油持续走弱，西德州原油期货报每桶62.90美元、日跌约1%，续叠前一日的急挫。市场关注两大变数，一是关门是否成真导致重要经济数据延迟发布，二是企业端讯息如Nike(耐吉，NKE)财报、Alphabet(Alphabet，GOOGL)与YouTube诉讼和解、ExxonMobil(埃克森美孚，XOM)裁员等对类股轮动的牵动。

数据时点可能延后，联准会决策判读增添不确定

若美国政府停摆，劳工统计局等单位的就业与通膨报告可能延后，导致联准会在数据导向的决策框架下面临更高的不确定性。关门触发时点为台湾时间周三中午12点01分，源于两党领袖与美国总统川普昨日会面未果、参院尚未就临时拨款达成协议；民主党推动在法案中恢复健保补助，程序门槛仍需跨党票支持。若成局，将是2018至2019年五周停摆后首见。短期内，投资人需留意数据空窗对利率预期曲线与波动度的影响。

前一日AI带动反弹，今日开盘前动能降温

周一美股在AI权值带动下连二日收高，Nvidia(辉达，NVDA)回升提振那斯达克表现，但隔夜期货显示今日开盘前动能降温。比特币报约11.3万美元，低于盘夜高点11.48万美元。殖利率横盘有助压抑估值压力，惟政策不确定性升高使风险偏好趋谨慎。能源价格下探使能源类股承压的同时，也对运输与化工成本形成边际利多，市场在产业层面呈现分化。

外围讯号不一，中国制造业回升但仍在收缩

亚股今早表现分歧，欧股前一日Stoxx 600小涨0.18%，以大型药厂相对抗跌。中国9月官方制造业PMI为49.8，高于预期并创3月以来高点，仍低于50的扩张临界值，显示景气下滑趋势趋缓。外需与大宗商品价格走势交错，叠加美元走势与原油下跌，对全球风险资产的边际影响有待观察。

耐吉盘后财报登场，营运翻转验证受检视

Nike(耐吉，NKE)预计于台湾时间周三清晨公布财报，市场关注营运翻转进度与库存健康度。Visible Alpha汇整预估，该公司第一财季调整后每股盈余0.26美元，较前一年同期大减逾六成，营收约110亿美元、年减约5%。耐吉股价年内自低点反弹，惟盘前股价约在70美元附近震荡。作为道琼成分股，其财测与管理层对需求与毛利的指引，对运动与服饰类股情绪具指标意义。

平台诉讼利空厘清，Alphabet盘前反应平淡

YouTube与川普就2021年1月6日国会事件后帐户停权争议达成2,450万美元和解，其中2,200万美元将代表川普捐至Trust for the National Mall，用于白宫场馆建设。先前X与Meta Platforms(Meta，META)也分别就类似诉讼达成和解。Alphabet(Alphabet，GOOGL)盘前变动不大，事件对基本面影响有限，但平台内容治理与政治风险仍是长期投资叙事的一环。

油价急挫叠加整并，埃克森美孚启动裁员与据点整合

ExxonMobil(埃克森美孚，XOM)宣布裁员2,000人、约占员工数4%，并将多处小型办公室整合为区域枢纽。公司指出，措施属组织调整的一部分。受OPEC+增供与需求疑虑拖累，油价近期明显回落，能源同业亦陆续缩减人力。埃克森美孚盘前股价小跌不足1%，投资人后续将关注资本支出节奏、股东回馈政策与油价弹性对获利的牵动。

产业并购与AI动态频仍，题材热度维持

市场面题材方面，Electronic Arts(美商艺电，EA)获沙乌地阿拉伯主权基金、公私募投资方提出约550亿美元私有化交易消息后股价走扬，游戏产业估值与并购溢价受到关注。Anthropic发布新模型Claude Sonnet 4.5，业界基准显示其在程式开发能力领先，有望加深云端与企业AI工作负载需求的想像空间。另一方面，Etsy(Etsy，ETSY)因与OpenAI的结帐功能合作而受关注，显示生成式AI应用正由云端延伸至电商场景。

半导体在地化议题升温，台湾供应链备受瞩目

美方官员释出讯息，盼半数美国使用的晶片于本土制造，美国商务部长Howard Lutnick表示会推动台湾协力提升在美制造占比。政策面延续对供应链安全与地缘风险的考量，对台湾厂商的海外产能布局、成本结构与折旧周期皆有中长期评估意义。短线上，相关法规与补贴细节进度，仍是观察焦点。

资金行为趋同化，分散效果恐阶段性下降

机构资金面上，避险基金与股市大盘连动性升高的现象受到讨论，显示主动策略与权值股走势在阶段性行情中更趋一致。当市场风格集中于AI与大型权值时，个股波动与指数波动相关度上升，分散化效果可能递减，对风险管理提出更高要求。

技术面讯号交错，权值股短线温度升高

技术观察方面，Intel(英特尔，INTC)的相对强弱指标显示短线偏热，市场评论认为股价对消息与指数波动可能更敏感。半导体族群中，Nvidia(辉达，NVDA)与Micron(美光，MU)前一日回升，反映AI与记忆体周期的情绪支撑，但在政策与数据不确定性下，量能与基本面讯号的匹配度仍需持续验证。

盘前重点回顾与观察，政策进展与能源科技领衔

综合而言，今晚开盘前的主轴仍在政府关门风险及其对经济数据发布时程的影响；殖利率持稳、黄金高位震荡、油价续挫构成跨资产框架。个股层面，Nike(耐吉，NKE)财报于台湾时间周三清晨登场，Alphabet(Alphabet，GOOGL)诉讼和解、ExxonMobil(埃克森美孚，XOM)组织调整与能源价格走势，将牵动科技与能源类股的短线表现。若国会在台湾时间白天仍未突破僵局，开盘后的波动与量能可能放大，投资人留意政策头条与期货引导的即时变化。