在不断变化的技术领域，尤其是人工智能领域，很少有叙述能像Nvidia的崛起那样吸引人。

英伟达曾经是一家为游戏玩家制作图形卡的普通玩家，现在已经演变成一家人工智能巨头，其市值现在突破了4万亿美元的门槛，仅需激增2.88%。2025年7月3日，该公司的估值短暂触及3.92万亿美元，超过了苹果2024年12月创下的3.915万亿美元的纪录。这个转瞬即逝的里程碑标志着英伟达有可能夺得全球有史以来最有价值的公司的称号，这证明了华尔街对人工智能及其驱动芯片的热情。

从游戏利基到人工智能动力室

Nvidia的旅程始于1993年，首席执行官Jensen Huang的愿景，最初专注于视频游戏的图形处理单元（GPUs）。这些根源虽然卑微，但却为地震式的转变奠定了基础。同样的图形处理器旨在处理复杂的视觉效果，事实证明非常适合人工智能的并行计算需求，特别是在训练庞大的语言模型方面。这种适应能力使英伟达的估值从2021年的5000亿美元跃升至如今的近4万亿美元--短短四年内就激增了八倍。

但前方仍存在潜在危险。对英伟达高端处理器的持续高需求。微软、亚马逊、Meta和Alphabet等科技巨头陷入了一场建设人工智能驱动数据中心的高风险竞赛，而英伟达的芯片是关键。“当第一家公司突破一万亿美元时，这真是太棒了。现在你谈论的是4万亿，这真是令人难以置信，”Themis Trading交易联席经理Joe Saluzzi指出。“它告诉你人工智能支出激增，每个人都在追逐它。"

背景下的4美元万亿里程碑

英伟达的估值不仅仅是数字--它是规模惊人的基准。根据LSEG的数据，其市值为3.92万亿美元，超过了加拿大和墨西哥证券交易所的市值总和，也超过了英国所有上市公司的总市值。在那个关键的周四，英伟达股价上涨2.4%，至160.98美元，推动英伟达超越苹果的峰值，紧随其后的是微软（3.7万亿美元）和复兴的苹果（3.19万亿美元）。

然而，该股的市净率却出现了令人惊讶的转折。英伟达的估值为预期收益的32倍，低于其五年平均水平41倍，这表明其盈利增长正在超过股价，这对于像它这样地位的公司来说是罕见的。特朗普的关税威胁令市场不安，从4月4日的低点反弹68%后，这种韧性显现出来。此后，对贸易政策软化的预期拖累了美国股市，英伟达也乘势而上。

AI：增长的引擎

英伟达在人工智能硬件领域的主导地位是其崛起的基石。其最新的加速器巩固了其对竞争对手远远落后的市场的控制力。Loop Capital的分析师Ananda Baruah将Nvidia的价格目标提高至250美元（意味着估值为6万亿美元），称其“本质上是关键技术的垄断”，具有无与伦比的定价能力。他预计到2028年，年度人工智能支出可能达到2万亿美元，这是英伟达即将收获的意外之财。

乐观情绪并非毫无根据。Nvidia的顶级客户--微软、Meta、亚马逊和Alphabet占其收入的40%以上--明年将投入3500亿美元用于资本支出，而彭博社估计这一数字为3100亿美元。这一旨在加强人工智能基础设施的支出狂潮凸显了英伟达的不可或缺。Loomis，Sayles & Co.的Aziz Hamzaogullari明确表示：“Nvidia确实处于独特的地位，它将在未来十多年内保持其地位。”

地平线上的阴影

然而，通往4万亿美元的道路并非没有坑坑洼洼。英伟达对台湾半导体制造有限公司（TSMC）芯片生产的依赖使其面临地缘政治断层线。随着特朗普为期90天的关税暂停于2025年7月9日结束，任何美国-中国贸易爆发可能会扰乱供应链。与此同时，英伟达的最大客户正在对冲赌注，制作自己的芯片，以遏制对英伟达昂贵产品的依赖。Polen Capital Management的Dan Davidowitz警告说：“我们已经知道Nvidia最大的客户正在努力寻找提高支出效率的方法。”

今年早些时候，中国的DeepSeek（一种价格实惠的人工智能模型）引发了抛售，加剧了人们对缩减人工智能预算的担忧。此后，英伟达的股价大幅反弹，但这一事件凸显了不受控制的乐观情绪的脆弱性。Bokeh Capital Partners的Kim Forrest补充了一句发人深省的话：“我相当确信，目前通过大型语言模型和大型推理模型交付的人工智能不太可能达到炒作的效果。”

市场发生了转变

英伟达的崛起影响了其资产负债表以外的领域。它与微软、苹果、亚马逊和Alphabet（合计28%）一起占标准普尔500指数的7%，放大了该指数的人工智能敞口。对于标准普尔500指数基金的日常投资者来说，这种集中将他们的财富与人工智能的不确定性联系在一起--这是一个高回报、高风险的主张。

尽管如此，英伟达的故事象征着更广泛的转变。人工智能对医疗保健、金融等领域的渗透依赖于Nvidia的硅基础。正如黄的名言：“买得越多，存得越多”--随着世界对人工智能的加倍重视，这一口号引起了共鸣。这种势头是否会推动英伟达达到4万亿美元及以上，取决于持续的需求和对迫在眉睫风险的巧妙驾驭。

前面的路

英伟达（Nvidia）对4万亿美元市值的追求不仅仅是一个财务特征--它是人工智能时代的一个里程碑。它从游戏利基市场到华尔街领头羊的演变反映了该技术自身的崛起。供应链脆弱性和客户多元化等挑战迫在眉睫，但就目前而言，英伟达是一个庞然大物，在人工智能驱动的世界中重新定义了企业价值。随着这场历史性的征程尘埃落定，有一件事是明确的：英伟达的下一章不仅将决定其命运，还将决定全球经济的轮廓。