在计算能力决定主导地位的人工智能这个高风险领域，英伟达刚刚下了科技史上最大胆的赌注之一。

周一，这家芯片巨头宣布计划向ChatGPT背后的开创性人工智能实验室OpenAI投资高达1000亿美元。

这不仅仅是现金注入--它是大规模数据中心扩张的基石，可以重新定义人工智能格局。

但剥去层层，一个更深层次的故事就会浮现：Nvidia、OpenAI和Oracle之间的紧密联盟，投资、合同和芯片交易相互关联，推动共同增长。

OpenAI和Nvidia之间的强大联盟

Nvidia富有远见的首席执行官Jensen Huang与OpenAI的Sam Altman和Greg Brockman一起揭开了这一“里程碑式”的合作伙伴关系，这不仅标志着财务实力，还标志着一种战略共生关系，推动这些公司进入了一个规模空前的时代。

这笔交易凸显了Nvidia的GPU-图形处理单元已成为人工智能培训和部署的生命线-是如何在这一扩张的中心。OpenAI雄心勃勃的蓝图要求Nvidia系统需要10千兆瓦的功率，相当于400万到500万个GPU。这大约是英伟达预计今年整个业务的出货量，是去年的两倍。黄将该项目描述为“巨大的”，并且有很好的理由：一旦最初的千兆瓦上线，英伟达的第一笔100亿美元资金将流入，随后的投资将与当前的估值挂钩。这种逐步推出确保了随着基础设施规模的扩大而保持一致，使Nvidia成为OpenAI芯片和网络设备的首选供应商。

市场反应迅速而欣快。该消息发布后，英伟达股价飙升近4%，市值飙升1700亿美元，接近4.5万亿美元。投资者将这视为一个良性循环：Nvidia为OpenAI提供资金，而OpenAI又通过大规模的图形处理器购买回收了数十亿美元。正如Acquisition Capital Management的布林·塔尔金顿（Bryn Talkington）所说，这是一个循环，OpenAI“回头并将其归还给Nvidia。“这种亲密关系可以追溯到2022年，当时ChatGPT的推出引发了对Nvidia硬件的爆炸性需求。如今，OpenAI每周活跃用户数为7亿，对更多芯片的需求是无法满足的，推动实验室推动超越当前能力的下一代人工智能模型。

一个共生的生态系统正在形成

然而，这不是双边事务。Oracle成为第三支柱，精心策划将三大支柱结合在一起的基础设施主干。就在几周前，即9月10日，OpenAI与Oracle签署了一项令人震惊的3000亿美元云协议，承诺从2027年开始在五年内购买计算能力。该合同是云服务有史以来规模最大的合同之一，需要4.5千兆瓦的电力，足以为400万户家庭供电或与超过两个胡佛水坝相媲美。消息传出后，甲骨文股价飙升43%，董事长拉里·埃里森（Larry Ellison）的净资产突破4000亿美元，进入埃隆·马斯克（Elon Musk）的领地。

Oracle协议并不是孤立的;它是英伟达技术的直接渠道。早在5月份，甲骨文就斥资400亿美元购买了Nvidia的40万个尖端GB 200“超级芯片”，为OpenAI位于德克萨斯州阿比林的美国旗舰数据中心提供动力。这个耗资1.2千兆瓦的设施被称为第一个Stargate项目，由OpenAI和软银牵头，耗资5000亿美元，将跨越8座建筑物，并于2026年中期投入使用。甲骨文将该网站租赁15年，通过Crusoe和Blue Owl Capital等合作伙伴的150亿美元债务和股权为其提供资金，其中包括摩根大通的巨额贷款。

这种三角化--Nvidia向Oracle提供芯片，Oracle反过来向OpenAI提供云力量--创建了一个自我强化的循环。OpenAI的计算紧缩已经阻碍了产品推出和模型开发，但甲骨文的巨大资源却得到了缓解，所有这些资源都得益于Nvidia在人工智能芯片领域的主导地位。仅阿比林中心就可以与马斯克在孟菲斯的巨像或亚马逊在弗吉尼亚的扩张等大型项目相媲美，这两个项目都着眼于千兆瓦规模的集群。但在这里，合作提高了效率：Oracle的未来收入取决于OpenAI的增长，而Nvidia则确保对其硬件的锁定需求。

金融火力和估值金库

这些数字令人眼花缭乱，反映了人工智能的淘金心态。英伟达1000亿美元的承诺使其最近的举动相形见绌，例如入股英特尔50亿美元或入股英国7亿美元初创公司Nscale，更不用说以超过9亿美元的价格从Enfabrica吸收人才和技术了。然而，黄保证，这是对现有承诺的补充，在不偏离华尔街预期的情况下增强了英伟达的财务前景。OpenAI在最近一轮由微软、软银和Thrive Capital支持的第二轮融资中估值5000亿美元，在不稀释控制权的情况下获得了关键资本--Altman称Nvidia和微软是“被动”但“关键”的合作伙伴。

甲骨文的赌注同样大胆。这份价值3000亿美元的合同使其最近一季度的未来债务达到3170亿美元，其中OpenAI的部分从2027年起每年交付超过300亿美元。首席执行官Safra Catz强调了与三大客户的交易，但OpenAI的规模引人注目。这种集中--将巨额收入与一家亏损的初创公司捆绑在一起--反映了OpenAI自己的财政杂技。

Altman以登月思维而闻名，他预计在2029年实现盈利之前将亏损440亿美元，同时与Broadcom甚至iPhone竞争对手进行芯片设计。OpenAI 100亿美元的年收入与甲骨文600亿美元的年支出相比相形见绌，这凸显了其走钢丝的行为。

尽管如此，回报还是诱人的。Nvidia的第一阶段投资将利用其下一代Vera Rubin系统，将于2026年底启动，以补充OpenAI与微软、Oracle、软银和Stargate的合作。黄认为，每千兆瓦的建设成本在500亿至600亿美元之间，其中350亿美元流向英伟达--乘以10千兆瓦，这是一笔收入的财富。对于甲骨文来说，这笔交易巩固了其云业务的复兴，尽管它背负着收购英伟达芯片的债务。

应对人工智能军备竞赛中的风险

当然，这样的野心会招致危险。

OpenAI的计算饥荒并不罕见;人工智能领域的数据中心狂热给全国电网带来了压力。英伟达面临着AMD等竞争对手和云巨头的内部芯片的蚕食，这可能会削弱其市场控制力。甲骨文对OpenAI的赌博放大了风险--如果这家初创公司因泡沫担忧而步履蹒跚，后果可能会产生涟漪。对于英伟达来说，将1000亿美元与一家合作伙伴捆绑在一起，尽管是渐进式的，但仍会引发对回报的审查。

然而，三人连锁的交易通过多元化减轻了一些风险。

OpenAI与多个提供商合作的基础设施推动--微软的Azure集成、Oracle的云、Nvidia的直接投资--分散了负载。阿比林项目的融资将摩根大通的债务与克鲁索和蓝猫头鹰的股权混合在一起，体现了谨慎的规模。随着Altman在接下来的几个月里对OpenAI进行了“很多”嘲讽，重点关注研究、用户产品和基础设施，该联盟使他们能够超越竞争对手。

在这个人工智能三巨头中，Nvidia、OpenAI和Oracle不仅在进行交易，而且还在共同进化。Nvidia的芯片为Oracle的云提供动力，从而实现OpenAI的突破，并通过新的投资关闭循环。这是一种集体上升的模式，每个玩家的成功都会放大其他玩家的成功。当黄和奥尔特曼制定这一路线时，赌注再高不过了：数万亿的市值、千兆瓦的电力以及智能本身的未来。押注于这个生态系统的投资者不仅仅是购买股票，他们还押注于新的工业革命。