人工智能不是市场中的“隐藏泡沫”-能源可能是
忘记科技领域的估值泡沫吧--真正的人工智能推动的投机狂潮可能正在能源领域展开,速度之快几乎无人能想象。一群收入为零的能源初创公司,
忘记科技领域的估值泡沫吧--真正的人工智能推动的投机狂潮可能正在能源领域展开,速度之快几乎无人能想象。一批收入为零的能源初创公司的总市值飙升至超过450亿美元,这只是因为投资者相信科技巨头有一天会为尚未建成的设施的电力付费。
这种狂热最引人注目的例子是Oklo,这是一家由OpenAI首席执行官Sam Altman支持的核初创公司。根据标准普尔全球市场情报的数据,今年迄今为止,Oklo的股价已飙升约八倍,市值约为260亿美元,成为美国最大的股票。过去12个月没有收入的上市公司。
另一家零收入公司费米也同样炙手可热。本月早些时候IPO后,费米首次公开募股的估值接近190亿美元,至今仍超过170亿美元。根据佛罗里达大学金融学教授杰伊·里特(Jay Ritter)汇编的数据,美国历史上只有两家零收入公司上市时,经通胀调整后的估值更高。
这股投机浪潮凸显了市场对人工智能未来能源需求的异常乐观。然而,与推动人工智能革命的现金充足的科技巨头不同,这些能源初创公司没有犯错的余地。如果人工智能热潮降温,没有实际收入的公司可能会面临最急剧的下滑。
押注核能:人工智能时代最热门的能源交易
随着人工智能电力需求激增,投资者将目光转向核能,尤其是能够提供稳定、大规模电力的小型模块化反应堆(SMRS)。
奥库是这一趋势的明星,但其高昂的估值取决于一系列未来的可能性。该公司正在开发使用液态钠作为冷却剂的SMR,但仍然缺乏美国核管理委员会的运营批准,并且尚未与电力买家签署任何具有约束力的合同。华尔街分析师预计Oklo在2028年之前不会产生有意义的收入。
狂热不仅限于此。其他致力于更小微型模块化反应堆的公司也获得了极高的估值。去年上市的纳米核能今年市值翻了一番,达到超过20亿美元。与此同时,上周刚刚通过SPAC上市的Terra Innovatum目前市值已达10亿美元。共同点是:没有收入,但有大量投资者炒作。
估值热蔓延:从天然气到氢
人工智能驱动的能源猜测远远超出了核能领域。由美国前能源部长里克·佩里和投资者托比·诺伊格鲍尔领导的费米计划为数据中心建设11吉瓦(GW)的发电容量,大致相当于新墨西哥州的整个电力容量。
尽管费米的投资组合包括天然气、核能、太阳能和电池存储,但迄今为止,它只获得了足够的天然气资产来实现该目标的5%左右,而且与Oklo一样,没有具有约束力的客户合同。值得注意的是,费米170亿美元的估值几乎与Talen Energy相当,Talen Energy已运营约11 GW发电资产。
其他收入微薄但没有利润的公司也陷入了热潮。SVR公司NuScale Power今年股价飙升155%,尽管其收入主要来自罗马尼亚项目的工程和许可费。同样,长期陷入困境的氢燃料电池制造商Plug Power今年仅凭借人工智能炒作就飙升了90%,市值达到48亿美元。根据FactSet的数据,分析师预计两家公司都不会在2030年之前扭亏为盈。
历史重演:炒作背后的风险
投资者涌入这些投机性初创公司的一个原因可能是,盈利的能源公司看起来已经很昂贵。Bloom Energy的股价今年飙升逾400%,远期收益为133倍,而Centrus Energy的远期收益为99倍。对于追求高回报的投资者来说,相比之下,这些估值使得未经证实的初创公司似乎几乎具有吸引力。
从理论上讲,投机资本的涌入可能有助于使昂贵或未经测试的技术走向成熟。但历史提供了一个发人深省的先例:2020年的电动汽车泡沫。像尼古拉、菲斯克和洛兹敦汽车这样的公司在类似的兴奋中上市,但一旦现实发生,它们就崩溃了。
对于当今的投资者来说,风险是显而易见的。如果人工智能热潮被证明是一个泡沫,或者其能源需求增长慢于预期,那么这些估值完全取决于未来承诺的初创公司将受到最严重的打击。由于没有收入缓冲,当音乐停止时,他们可能是第一个倒下的。
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