费半逆势领涨带动风险偏好但大盘走势偏弱

美股盘中四大指数分歧，费城半导体指数暂报6673.89，上涨约1.58%，对整体风险情绪提供关键支撑；然而道琼工业指数暂报46138.3，下跌约0.29%，标普500指数暂报6630.63，下跌约0.21%，那斯达克指数暂报22507.32，小跌约0.06%，显示资金以结构性轮动为主、广度尚未全面扩散。

资金转进晶片与绿能弱势集中保险与个别云端

盘面焦点集中在半导体与再生能源，Bunge Global(邦基，BG)走高逾一成，First Solar(第一太阳能，FSLR)劲扬约6%，Advanced Micro Devices(超微，AMD)上攻逾6%，成为多头火力来源。相对地，Progressive(Progressive保险，PGR)大跌约7%，Axon Enterprise(Axon，AXON)回档逾8%，F5(F5，FFIV)在通报遭国家级骇客入侵后承压，云端与资安族群表现分歧。

超微领军AI链甲骨文订单与设备商展望推升买气

超微延续前一日宣布与Oracle(甲骨文，ORCL)的晶片供应合作后的动能，盘中大涨带动整体AI相关链走强。设备端由ASML(艾司摩尔，ASML)释出AI带动的需求强劲讯号，强化市场对先进制程与高频宽记忆体扩产需求的信心，资金回流半导体上中下游，费半指数成盘面相对强势的主轴。

银行财报优于预期金融股成盘面第二支撑

财报季开局稳健，Bank of America(美国银行，BAC)公布获利年增逾二成，投行活动畅旺带动收入表现；Morgan Stanley(摩根士丹利，MS)获利年增逾四成，管理阶层形容为表现突出的一季。金融权值股走强对道琼与标普形成下档支撑，但受权值科技分化与个别利空拖累，指数未能同步转强。

联准会释放就业风险讯号降息预期升温有利估值

联准会主席最新谈话指向就业面下行风险升温，市场对未来一段时间的降息机率持续上修，推动长期折现率假设下调，有利成长与高估值资产的相对表现。投资人关注即将出炉的褐皮书对经济动能、通膨与就业的叙述，以研判货币路径节奏与类股轮动延续性。

美中摩擦升温与政府停摆变数风险偏好在消息拉锯

在外部变数方面，美中贸易紧张延续，川普表态考虑对中国食用油实施禁运，以回应中国减少购买美国黄豆；此前中国对韩华旗下多家美国子公司祭出新制裁。财长Scott Bessent表示川普仍计划与中国领导人会面，为外交缓和留有想像空间。同时，美国政府停摆延长的准备动作加剧政策不确定性，市场风险偏好受消息面牵动而反复。

权值股分化科技七雄对指数影响趋中性

大型科技股涨跌互见，Nvidia(辉达，NVDA)走跌约1%，Amazon(亚马逊，AMZN)回档逾1%，Microsoft(微软，MSFT)小跌；相对地，Alphabet(Google母公司，GOOGL)与Meta Platforms(脸书母公司，META)偏强，Apple(苹果，AAPL)小幅走高，Tesla(特斯拉，TSLA)近乎持平。权值表现分散限制了那斯达克与标普500的上行斜率，也凸显盘面主轴暂由半导体接棒。

大宗商品与汇市讯号中性偏向支撑风险资产

金价续创波段高档，反映对政策宽松与地缘风险的避险需求；油价走低有助舒缓通膨压力，减轻市场对利率的担忧。美元对欧元、英镑与日圆走弱，风险资产相对受惠；主要加密资产价格偏强，市场风险承担意愿尚称稳定。

农产题材带动邦基走强贸易不确定性转为短线催化

大豆与食用油相关政策杂讯升温，Bunge Global(邦基，BG)受惠於潜在贸易转单与报价波动，成为标普500表现最佳个股之一。该题材同时呼应能源与农产链的阶段性轮动，但政策走向仍具不确定，短线波动可能加大。

个别利空压抑保险与云端族群内部分化明显

Progressive(Progressive保险，PGR)因综合成本率上升而重挫，市场重新评估保险业理赔与费率展望；F5(F5，FFIV)通报资安事件后股价下挫，显示云端与资安族群仍受公司层级事件牵动。Abbott Laboratories(雅培，ABT)下修全年获利区间上缘以因应关税影响，医疗器材族群情绪转趋保守。

成交量观察显示题材股交投热络指数量能未同步扩大

盘中观察显示，超微、第一太阳能等题材股出现高于近期均量的放大迹象，买盘追价意愿提升；但整体市场量能未见明显同步放大，指数反映为结构性轮动而非全面性走强。短线上，晶片与部分再生能源个股的分时走势呈现逢回承接、上档出量的节奏，支撑位与压力位的攻防频繁。

债券殖利率与波动率平稳期货贴近现货反映观望

10年期美债殖利率盘中变动有限，波动率指标VIX未见异常扩大，与指数小幅拉锯的走势一致。股指期货与现货同步小幅震荡，显示资金在等待更多政策与财报讯息确认后，再行调整部位。

后续观察聚焦褐皮书银行与AI链财报及政策动向

后续关键在于褐皮书对景气与就业的描述、后续大型银行及AI供应链财报与法说内容，以及美中互动与政府停摆进展。若降息预期与企业获利讯号维持正向，同步扩散到权值科技，盘势才有望由轮动走向广度提升；反之，消息面反复仍可能使指数维持区间震荡。