Nvidia は水曜日、その時価総額が 4 兆ドルを超えて急増し、上場企業の中で最高の評価額を記録した。しかし、 Nvidia の飛躍的な上昇が続く中、最も重要なチップサプライヤーの 1 つである ASML は顕著に遅れています。ASML を取り戻すのは何ですか ？

半導体の世界では、 ASML の重要性は Nvidia と並ぶと言っても過言ではありません。データセンターで人工知能を搭載する高性能 GPU 、冷蔵庫などの家電製品で使用される小さなチップなど、 ASML のリソグラフィ装置を使用して製造されている。冷蔵庫や洗濯機に搭載されている下位チップについては、 Nvidia は役割さえ果たさないが、 ASML は役割を果たしている。

しかし、 ASML は非常に異なるビジネスモデルを運用しています。同社の最新の高数値開口 （ NA ） 極紫外線リソグラフィ機は、それぞれ 3 億 8000 万ユーロ （ 約 4 億 5000 万ドル ） の驚異的な価格です。このような高価な機器からの収益は非常に不安定です。顧客が 1 つの注文を遅らせると、 8，000 人の自動車購入者がテスラの購入を延期することに相当します。

数年間の積極的な拡大の後、 ASML の主要顧客は設備投資についてより慎重になっています。ASML の最大の顧客である台湾半導体製造株式会社 （ TSMC ） は、支出を引き締めている。インテルは 4 月に設備投資計画を 20 億ドル削減し、サムスン電子の今年の設備投資は昨年の 390 億ドルを下回る見込みです。

政治情勢もますます困難になっています。ワシントンは、 ASML が中国企業に最先端の機械を販売することを禁止することによって、中国の技術的上昇を抑制しようとしています。その代わり、中国は高度ではないが収益性の高い深紫外線 （DUV） リソグラフィマシンを購入しており、これは通常、 ASML の売上高の約 4 分の 1 を占めています。昨年、受注が増加し、 DUV マシンの売上高シェアを 50% 近く押し上げました。米国が輸出規制をさらに強化すれば、 ASML はさらに大きな被害に直面する可能性がある。

同時に、中国企業との現地競争も激化しています。例えば、深セン政府が支援する SiCarrier は、 ASML の市場シェアを食い込んで、高度でないチップを生産できるリソグラフィ技術を開発したと主張している。

ASML にとって良いニュースは、その技術的リードが堅固であり続け、おそらく Nvidia よりも安全であるということです。これは、 Nvidia の顧客がますます社内チップ開発を模索しているためです。対照的に、 TSMC やサムスンのような ASML の顧客は注文をキャンセルしているのではなく、単に遅延しているだけです。

ASML の最先端の機械は、お客様の製造効率を向上させます。例えば、インテルは、 ASML の最先端システムによって、チップ層のプロセスステップ数を 40 から 10 に減らすと推定しています。最終的に、顧客は ASML の抱擁に戻ります。