米国の消費支出は 7 月に堅調に推移したが、基底インフレ率は輸入関税により一部の商品価格が上昇した。物価圧力にもかかわらず、労働市場の軟化の中で、来月の FRB の利下げを妨げる可能性は低い。

米国経済活動の 3 分の 2 以上を占める消費支出は、 6 月に 0.4% 上方修正された後、 7 月に 0.5% 増加したと商務省経済分析局によると。インフレ調整後、消費支出は財購入を中心に、賃金上昇と低レイオフに支えられ、 0.3% 増加しました。

ドナルド · トランプ大統領の下で課された関税は企業のコストを上昇させ、雇用に注意を促した。7 月までの過去 3 ヶ月間の雇用増加は、昨年の同期間の 123，000 人と比較して、月間平均 35，000 人の雇用増加でした。

インフレ率は高いまま。7 月の個人消費支出物価指数は、予想通り 0.2% 、前年同期比 2.6% 上昇し、 6 月と一致しました。揮発性食品 · エネルギー成分を除くと、コア PCE 物価指数は前月比 0.3% 、前年比 2.9% 上昇し、 2 月以来の高水準となりました。ポートフォリオ管理手数料、ライブスポーツ、エンターテインメントなどのサービスコストの上昇によるものもありますが、物価は控えめな上昇となりました。

多くの企業は関税が発効する前に商品の輸入に駆けつけ、コストの上昇やサプライチェーンの多様化を吸収した企業もある。ほとんどの課税が実施されているため、企業はますますこれらのコストを消費者に転嫁しています。自動車、家庭用家具、スポーツ機器などの耐久財は、アマゾンのプライムデーなどのプロモーションにより、 7 月の支出増加に大きく貢献しました。

高いインフレ率と堅調な消費にもかかわらず、トレーダーは 9 月 16 日から 17 日の FRB 会合で約 87% の確率で 25 ベーシスポイントの利下げを引き続き予想しています。ジェローム · パウエル FRB 議長は、先週のジャクソンホール会議で発言し、関税が物価に及ぼす目に見える影響を認識しつつ、労働市場リスクの高まりに対応して政策緩和への開放性を示しました。

賃金 · 給与は 11 月以来の 0.6% 増加、実質可処分所得は 0.2% 上昇し、貯蓄率は横ばいです。今後、エコノミストは雇用増加率が 4 ヶ月連続で 10 万人を下回り、 8 月の失業率が緩やかに上昇すると予測しており、追加の政府データにより、雇用動向に関するさらなる洞察が得られます。

全体として、 7 月の PCE レポートは、関税主導のインフレに直面した強靭な消費者需要を強調し、支出成長を支える一方で、労働市場の減速を缓和するために FRB が金利を引き下げする余地を残しています。