2025 年の上半期は金融スリラーであり、市場は新鮮なテニスボールがハードコートにぶつかるように揺れ、激しいスピンで跳ね返った。関税の懸念が投資家を捕まえて、株式を急落させ、混沌が早く発生した。4 月までに、 S & P 500 は 17.8% 下落し、ナスダックは 23.4% 急落した。ニューヨーク証券取引所の複合指数はわずか 5 つの取引セッションで 13% 下落し、 S & P Small Cap 600 が追跡する小規模キャップはさらに厳しい打撃を受けました。弱気予測は、専門家が長期景気後退を警告し、電波に浸透しました。

しかし、シナリオは年中に反転しました。イスラエルとイランの停戦は地政学的緊張を緩和し、米中間の枠組み貿易協定は集会を引き起こした。トランプ大統領は関税アジェンダを一時停止し、主要貿易相手国との暫定合意を締結した。6 月までに、株式は「メルトアップモード」に戻り、 S & P 500 とナスダックは過去最高値に上昇しました。S & P 500 は 6，173 で年内 5% 上昇し、ナスダックは 20，273 で 4.2% 上昇しました。

経済データは複雑だが回復力のある絵を描いた。関税の不確実性を反映した小売売上高は低迷したが、 GDP 成長率は堅調だった。アトランタ連邦準備制度理事会の第 2 四半期の GDPNow 推計は、 6 月の 3.4% から 2.9% と下落し、わずかに冷却するものの堅調な経済を示しています。Yardeni Research の社長である Ed Yardeni 氏は、 CNBC に対して、「株式の上昇は、米国経済の継続的な強さによるものです。「それをすべてまとめると、かなり堅牢な株式市場です。"

予想 ： H 2 に対する慎重な楽観主義

カレンダーが 2025 年後半に変わると、ウォール街の水晶球は慎重に楽観主義で輝いている。Ed Yardeni は、 S & P 500 が年末までに 6，500 に上昇すると予測しています。これは現在の水準から 5% 上昇し、 2030 年までに 10，000 に達する可能性がある 1990 年代の強気走行を開始する可能性があります。UBS グローバル · ウェルス · マネジメントは、 2025 年に 6% 、 2026 年に 7.5% の収益成長率により、 12 月までに 6，200 、 6 月までに 6，500 を固定し、より控えめな見解を示しています。Yardeni 氏は、「市場はすでに関税摩擦が緩和されるかもしれない 2026 年を見据えており、企業収益の明るい地平線を示しています。

楽観主義は、経済の強じん性と貿易の進展の 2 つの柱に基づいている。ノースウェスタン · ミューチュアル · ウェルス · マネジメントのマット · スタッキーは、特に貿易交渉が安定していれば、ハードランディングが薄れると見ている。「株価を下げる必要がある状況ではない」と彼は Investor 's Business Daily に語った。アナリストは、今年の S & P 500 の収益が 7.1% 増加すると予想しており、トランプの 4 兆 2 千億ドルの税金法案によって支えられ、企業の収益を削減する可能性があります。一方、ブルームバーグ米国債総指数が前年比 2.5% 上昇した債券市場の落ち着きは、株式に安定したバックグラウンドを提供しています。

しかし、ラリーは確実な賭けではない。経済協力開発機構は、 2024 年の 3.3% から 2025 年の 2.9% にとどまると予測し、世界の成長が鈍化すると警告しています。住宅建設の株価は金利の変動の中で急落しており、インフレ率は抑制されているが、連邦準備制度理事会が金利を引き下げることをまだ納得させていない。それでも、貿易取引が固まり、収益が維持されれば、ボールはより高く跳ね返り続けることができます。

リスク ： 嵐の雲の集まる

バラ色の予報の下、嵐の雲が広がる。5 つのリスクがラリーを脱線させる恐れがあり、精通した投資家は混乱に備えています。

貿易緊張 ： 貿易協定の 7 月 9 日の締め切りは、時計が刻んでいる。英国が合意に署名し、米国はメキシコとベトナムとの合意に近づいている間、カナダとの協議はデジタルサービス税で行き詰まっている。トランプの関税の脅威は長続きし、失敗は市場を揺るがす可能性がある。「多くの不確実性、多くのボラティリティがあるだろう」と UBS グローバル · ウェルスマネジメントの Anthi Tsouvali は警告している。

収益の不確実性 ： 企業の収益はストレステストに直面します。アナリストは S & P 500 企業の 7.1% 上昇を予測しているが、ビジネス · ラウンドテーブルの調査によると、 CEO は採用と支出に警戒している。フェデレッド · ヘルメスのルイーズ · ダドリー氏は、「成長期待は低下しなければならない」と述べ、収益の潜在的な天井を示唆している。

地政学的ワイルドカード ： 貿易枠組みにもかかわらず、レアアースへのアクセスと技術移転が未解決で米中の緊張が沸騰している。イランの核の野望は、不安の別の層を追加します。サンタンデール · アセット · マネジメントのフランシスコ · シモン氏は、「地政学的リスクは構造的に高いと判断し続けています。

米国債務危機 ： アメリカの財政健全性は崩壊している。米国は 5 月に最高格付けを失い、トランプの税制計画は 32 兆ドルの債務に数兆ドルを積み上げる可能性がある。コロンビア Threadneedle Investments の Neil Robson 氏は、「問題は消えていません。債券市場の反乱は利回りを急増させ、株価を圧迫する。

ストレッチされた評価 ： S & P 500 は、 10 年間の平均 18.6 をはるかに上回る 22 倍の先行き利益で取引されています。Invesco Asset Management の David Chao 氏は、「経済情勢が悪化すれば、評価はさらに調整される可能性がある。成長が低迷すれば、プルバックは迅速です。

結局のところ、 2025 年の上半期は、関税による急落から記録的なリバウンドへと荒々しいライドでした。後半は成長を約束しますが、落とし穴を避けるのに十分な機敏さのためにのみです。市場がメルトダウンとメルトダウンの間で揺れ動く中で、アジャイリティがゲームの名前になります。