大規模な解析

受美国 ISM 服务业指数意外回落影响，市场情绪一度转趋保守，美股在平盘附近开出。不过，川普日前预告将于下周内公布《232条款半导体调查》结果，随后媒体披露他将宣布苹果（AAPL）启动「美国制造计划」，未来四年额外投资1,000亿美元，使总投资上看 6,000 亿美元。该计划涵盖战略性合作，包括与康宁（GLW）、MP Materials（MP）及多家半导体厂商合作建构在地供应链，市场因而预期大型科技制造商有望避开半导体关税冲击。另一方面，标普 500 中已有超过 8 成企业公布财报，整体企业基本面展现韧性。联准会两位官员也释出鸽派讯号，包括旧金山联准银行总裁 Daly 表示应尽早调整利率以防劳动市场恶化，明尼阿波利斯总裁 Kashkari 则称若经济放缓可启动降息，使市场避险情绪降温，VIX 指数下跌 6.05%，美股盘中强势上攻，终场除费半及罗素 2000 小跌，其余主要指数均收红。类股方面，非必須消費と必須消費が増加した。亚马逊（AMZN）计划向客户导入 OpenAI 模型，助力留住企业客户，股价大涨 4%；麦当劳（MCD）凭借联名与低价策略重拾动能，涨幅近 3%；DoorDash（DASH）第三季订单展望优于预期，盘后大涨 8.5%；Tesla（TSLA）因马斯克宣布将在下个月发布全新升级版 FSD，收涨 3.62%。此轮消费股走强反映出资金健康轮动现象。Shopify（SHOP）财报佳飙涨 22%，带动沃尔玛（WMT）上涨 4.1%、好市多（COST）上涨 2.6%、Target（TGT）上涨 2.9%。其他防御性个股如 Philip Morris（PM）、百事可乐（PEP）、可口可乐（KO）与宝侨（PG）亦普遍收涨。资讯科技类股中，硬体表现亮眼。苹果投资计划激励资金回流，Arista Networks（ANET）财报优异并获调升目标价，股价飙涨超过 17%，带动思科（CSCO）同步上扬 2.5%。半导体族群涨跌互见，博通（AVGO）上涨 3.0%、辉达（NVDA）上涨 0.7%、Palantir（PLTR）续扬 3.6%。医疗与能源类股则相对疲弱，其中安进（AMGN）因市场对其减重药物展望存疑而大跌 5.6%，拖累礼来（LLY）下跌 2.6%；能源股则因俄乌战事缓和及油价回落而普遍承压。

 

財務報告書の概要

Uber、第2四半期の売上高が18%増加、自動運転車とAIを強化する2，000億ドルの自己株式取得プログラムを開始

ウーバー（UBER）は2025年第2四半期の業績を発表し、売上高は前年比18%増の126億5000万ドルとなり、市場予想を上回り、2，000億ドルの大規模な自己株式取得プログラムを発表しました。米国の消費力に対する市場の懸念にもかかわらず、UberのCEO Khosrowshahiは、プラットフォームの着実な成長を強調し、自動運転技術とAIアプリケーションにさらに投資し、自動運転市場での競争力を深めると述べました。

• 収益とユーザーの二桁成長
  第二季营收为126.5亿美元，年增18%；每股盈余为0.63美元，符合预期。平台活跃用户达1.8亿人，年增15%；总预订量达468亿美元，年增17%，带动净利成长至13.6亿美元。

• 2，000億ドルの株式買い戻しを開始
  Uber宣布将动用约50%自由现金流进行股票回购，是历来规模最大的一次，显示管理层对未来获利与资本结构信心十足。

• 自動運転とAI事業拡大
  Uber与Waymo合作已在奥斯汀与亚特兰大提供robotaxi服务，平均完成行程数超过99%司机。并投资Lucid与Nuro推动自驾车部署，计划未来在多国扩展无人车服务。

• クロスプラットフォーム統合と高齢者市場開発
  公司持续强化「跨平台活跃度」，如Uber Eats在部分海外市场表现优于叫车服务。推出Senior Account模式、女性乘客避开男性司机功能，拓展多元客群。

• 株価は前年比48%上昇、やや下落
  尽管Q2表现亮眼，Uber股价于财报发布当日小幅下跌近2%，但今年迄今仍上涨48%，明显优于Nasdaq同期8%的涨幅，反映市场对其转型策略的正面评价。

 

ディズニー、ストリーミングとパーク事業で予想を上回る成長、通期利益予想を上方修正

ディズニー（DIS）は第3四半期決算を発表し、ストリーミング·メディア事業の収益とテーマパーク部門の収益成長に支えられ、通期の1株当たり利益予想を5.85ドルに上方修正し、以前の予想を上回る。ディズニー +、Hulu、ESPNを1つのアプリに統合し、NFLやWWEとの大規模なライブストリーミングパートナーシップを発表し、サブスクリプション魅力と収益パフォーマンスをさらに強化することが期待されています。

• 収益を上げるためのルート
  Disney+与Hulu合计新增260万用户，推升直营串流营收年增6%，至61.8亿美元，该部门营业利益由去年亏损1,900万美元转为盈余3.46亿美元。

• 放送内容の強化
  ESPN将于8月21日推出订阅制串流App，月费29.99美元，并整合NFL与WWE等直播赛事。NFL更将取得ESPN 10%股权，标志体育内容平台化战略加速落地。

• テーマパークは熱い。
  主题乐园与体验部门营收年增8%至90.9亿美元，营业利益达25亿美元，年增13%；美国乐园获利增长22%，迪士尼世界创下史上最佳第三季表现。

• リニアテレビ事業は減少を続ける
  传统电视频道如ABC与FX等营业利益年减28%，至6.97亿美元，主要因广告收入与收视下降。尽管为产业趋势，公司整体娱乐部门仍受拖累。

• 全体的な利益は予想を上回る
  Q3调整后每股盈余达1.61美元，优于预期的1.47美元；但营收为236.5亿美元，略低于市场预估的237.3亿美元，投资人对电视业务衰退反应股价下跌3%。

 

Airbnbの第2四半期の業績は予想を上回り、受注と収益は堅調だが株価は下落

Airbnb（ABNB）は2025年第2四半期の収益を発表し、売上高と1株当たり利益は市場予想を上回り、世界経済の不確実性の中で旅行需要が堅調に推移していることを示しました。しかし、好調な業績にもかかわらず、Airbnbの株価は、過大評価やマクロ環境変動に対する市場の懸念を主因に、決算発表後6%近く下落しました。また、長期的な成長に対する自信を示すため、買戻し権限の拡大も発表しました。

• 収益と利益は過剰です。
  第二季营收达31亿美元，年增13%，高于市场预期的30.4亿美元；每股盈余为1.03美元，亦优于预期的0.93美元。净利为6.42亿美元，较去年同期的5.55亿美元大幅成长。

• 注文と取引量の増加
  第二季平台上总订房与体验数为1.344亿笔，年增7%，也超过分析师预期的1.3335亿笔。总预订金额（GBV）达235亿美元，远高于市场预估的226.6亿美元。

• 第3四半期の見通し
  公司预估第三季营收介于40.2亿至41亿美元，市场中位预期为40.5亿美元，显示成长趋势延续但幅度有限。

• 自己株式取得プログラムの拡大
  Airbnb宣布新增60亿美元A类普通股回购授权。第二季已回购10亿美元，至6月底尚有15亿美元授权未使用。

• 株価は評価と市場の懸念を反映
  尽管财报优异，Airbnb股价当日下跌5.94%，全年至今已累计下跌0.7%，跑输Nasdaq指数近10%的涨幅，显示市场对短期增长空间与估值存在疑虑。

 

Duolingo、AI主導の学習体験をアップグレード、2025年の収益予測を10億ドル以上に引き上げる

言語学習プラットフォームDuolingo（DUOL）は、AI技術を活用してユーザーエンゲージメントとサブスクリプション数を増加させ、2025年の収益予想は以前の9億8700万ドルから9億9600万ドルに上方修正され、市場予想を上回る10億1000万ドルから10億2000万ドルに上方修正された。第2四半期の売上高は2億5200万ドルで、前年同期比で大幅に増加し、株価は20%上昇しました。

• サブスクリプションプログラムの成長に役立つAI機能
  Duolingo旗下Super与Max两种付费方案整合生成式AI工具，包含AI视讯对话练习、错误诊断与个人化回馈，提升学习效果并吸引高价值用户。

• 言語カバレッジとコンテンツ生成効率の向上
  公司过去12年仅建构100门课程，借助AI技术在一年内新增148门，显示内容扩张能力已获显著提升，有利持续吸引多语系学习者。

• 第2四半期は予想を上回る
  第二季营收达2.523亿美元，优于市场预估的2.407亿美元；Q3预期营收区间为2.57亿至2.61亿美元，市场预估为2.53亿美元。

• 運用効率の向上とAIコストの削減
  公司指出AI运算成本明显低于预期，加上广告收入略优于预期，使整体毛利率表现优化。2025年调整后营业利益预估为2.88亿至2.96亿美元。

• 株価上昇は市場コンフィデンスを反映
  财报发布后，Duolingo股价在盘后交易上涨约20%，市场显著看好其AI导向策略与高订阅转换潜力，强化其在教育科技领域的领先地位。

 

Shopifyは予想を上回り、AIツールが成長を牽引、株価は21%上昇

Shopify（SHOP）は第2四半期の業績と好調な見通しを発表しました。収益と利益は市場予想を上回り、株価は1日で21%上昇しました。トランプ政権の貿易政策や関税リスクに対する懸念にもかかわらず、企業は実際の影響はなく、消費者需要は堅調だと述べています。AIストア作成ツールと新たに導入されたショッピングエージェント機能も、プラットフォームの魅力をさらに高めました。

• Q 2は予想を上回る
  第二季营收年增31%，达26.8亿美元，远高于市场预期的25.5亿美元；每股盈余0.35美元，也超出预期的0.29美元。商品总交易额（GMS）达878亿美元，年增29%。

• 関税の影響は予想を下回る
  财务长表示，虽原先考虑关税对业务的潜在冲击，但第二季实际上「未产生实质影响」。美国消费需求依然稳健，未出现抢购或提前下单行为。

• AIツールが原動力
  Shopify于5月推出AI创店工具，并于本周新增支援AI购物代理功能，协助用户更快建立与优化电商体验。这些功能已对平台吸引力与商户留存度产生正面影响。

• 第3四半期の見通し
  公司预估第三季营收将年增25%至29%，高于市场预估的21.7%。营业费用占比预计降至38%至39%，反映成本控管改善。

• 利益の大幅な増加
  第二季净利大增至9.06亿美元（每股0.69美元），远高于去年同期的1.71亿美元。显示公司在高速扩张下仍能维持稳健获利能力。

 

マクドナルドの第2四半期業績は予想を上回り、米国売上高は持ち直したが、低所得者の弱さが懸念される

マクドナルド（MCD）は2025年第2四半期決算を発表し、売上高と利益が市場予想を上回り、既存店売上高が2%以上上昇しました。しかし、CEOのKempczinski氏は、低所得層の消費不振が依然として課題であり、同社は米国のフランチャイズと協力して、$5のお得な食事や新商品のプロモーションを通じて、このコア顧客基盤を再獲得しようとしていると認めた。

• 写真は明るいが、違いは残る。
  调整后每股盈余为3.19美元，高于预期的3.15美元；营收达68.4亿美元，年增5%，同店销售成长3.8%，创近两年新高。美国同店销售成长2.5%，逆转连两季下滑。

• 低所得層の消費は依然として弱い
  执行长指出，低收入消费者到访次数年减双位数，虽整体业绩回稳，但仍需依赖促销与价格策略重新吸引该族群。

• プロモーション商品が目立つ
  Minecraft联名餐与McCrispy鸡柳新品拉抬美国销售，Snack Wraps睽违九年重返菜单，初期反应积极，$2.99促销价将延续至年底。

• 国際市場の好調
  日本、中国等新兴市场同店销售成长5.6%；英国、澳洲与加拿大等已开发市场成长4%。国际业务中消费者对品牌「价值与亲民」认同度提升。

• 楽観的だが慎重
  管理层预期下半年表现更佳，特别是第四季相较去年疫情与食安事件基期偏低。不过面对美国经济分化与竞争压力，公司仍保持审慎态度。

Focusニュース

一般的には

トランプ、半導体産業を米国に戻すために輸入チップに100%の関税を課す

ドナルド·トランプ大統領は、米国のチップサプライチェーンの自律性を強化し、国内製造投資を促進するために、米国で生産されていない、または明示的に製造されていないすべての半導体およびチップ製品に約100%の関税を課すと発表しました。トランプ氏は、企業がすでに米国に工場を設立している場合、または工場を建設する明確なコミットメントがあれば、関税は免除されると強調した。今回の発表は、アップル（AAPL）が1，000億ドルの新規投資を発表したことと一致し、大手テクノロジー企業が現地化政策に積極的に対応していることを象徴している。しかし、免税のしきい値や具体的な実施の詳細は不明であり、企業はフォローアップの実施規範や影響範囲に注目している。

• 移行を促す高関税圧力
  川普明言，未在美国设厂的半导体进口商将面临100%关税，目的是迫使企业在美投资制造设施。他也强调，若企业声称要建厂却未落实，政府将回溯计算并追征税款。

• アップルが投資を拡大
  苹果 (AAPL) 宣布未来四年将额外在美投资1,000亿美元，作为其原先5,000亿美元承诺的一部分，包括设立新的iPhone玻璃工厂，预期创造20,000个工作机会。

• 米国の主要チップメーカー
  台积电、辉达 (NVDA)、GlobalFoundries 等晶片大厂纷纷宣布美国扩产计划。台积电已承诺在美投资1,650亿美元，辉达今年4月表示将投入5,000亿美元建立AI基础设施，GlobalFoundries则在6月宣布斥资160亿美元扩产。

• 米国のチップ製造が急速に拡大
  根据半导体产业协会统计，自2020年以来，美国境内已有逾130项半导体制造专案启动，总投资金额超过6,000亿美元，显示美国在政策与补助驱动下快速提升晶片制造能量。

• 実装の詳細は不明。
  虽然川普针对「承诺建厂」企业提供豁免，但未明确定义「承诺」的标准与监管方式，引发市场关注政策实施的可操作性与落地风险。

 

米国の関税引き上げ、ブラジルの牛肉輸出は7月に過去最高を記録、米印貿易関係が緊張

米国が輸入品に新たな関税を課す前の7月のブラジルの冷凍牛肉輸出は、前年比17%近く増加し、過去最高の27万6900トンに達しました。この急増は、ブラジルの輸出業者が米国の新たな関税を回避するために出荷を前倒ししたことに関連している。一方、トランプ政権はインド製品に対する25%の追加関税を発表し、インドのロシア石油輸入が続き、インドと米国の貿易関係が急激に悪化した。

• ブラジルの輸出は関税発効前に加速
  巴西7月冷藏牛肉出口量创历史新高，其中12%出口美国。出口商Astra坦言提前出货以避开新关税，但对9月后市场展望悲观，显示政策不确定性正冲击营运策略。

• 米国、インドの関税を引き上げ貿易緊張を煽る
  川普宣布对印度商品加征额外25%关税，理由是其进口俄罗斯石油行为违背西方制裁精神。新税率将使部分商品关税高达50%，为目前对主要贸易伙伴中最严重之一。

• インド経済、輸出打撃のリスク
  印度2024年对美出口额达870亿美元，受关税影响约55%商品，重创纺织、鞋类与珠宝等关键产业。分析预期GDP增速可能从原预估的6.5%降至6%以下。

• 市場と公式の反応
  印度外交部称美方决定「极为不幸」，强调俄油购买为满足14亿人口能源需求；而市场已出现反应，卢比走贬、股指期货下跌，出口商则呼吁政府祭出补贴应对。

• 貿易交渉ウィンドウは残る
  新关税将于21天后生效，印度官员指出这段时间或可争取重启谈判。美方尚未对中国的俄油采购行为采取相同制裁，引发外界对政策选择性的质疑。

 

個々のユニット

アップル、関税回避と現地生産強化のために米国に1，000億ドル追加投資

トランプ米大統領は、アップル（AAPL）が米国にさらに1,000億ドルを投資すると発表し、コミットメント総額は累計6,000億ドルに上る。この動きは、トランプ氏の“iPhoneの国産化”要求を完全に満たすものではないが、潜在的な25%関税のリスクを軽減する戦略と見られている。アップルの投資の波は、サプライチェーンとハイエンド製造のレイアウトを拡大し、ホワイトハウスとの関係を修復するのに役立ちます。最終組立はアジアに残りますが、半導体、ガラス、Face IDモジュールなどのコア部品は一部米国製です。

• アップルの総投資額は6,000億ドル
  继2月承诺投资5,000亿美元后，苹果再宣布追加1,000亿美元，涵盖供应链与制造设施，并预计创造20,000个美国就业机会。

• iPhone関税の回避
  面对川普提出的25%关税威胁，此项投资被分析师视为苹果对政策风险的「聪明回应」，有助降低未来进口税冲击。

• トランプ、iPhoneの国産化圧力を強める
  虽川普公开表示希望「在美制造iPhone」，苹果执行长库克回应称，许多零组件如晶片与玻璃已在美国生产，但最终组装仍将在海外「持续一段时间」。

• 米国サプライチェーンパートナーが協力を拡大
  投资合作伙伴包括康宁 (GLW)、应用材料 (AMAT)、德州仪器 (TXN)、GlobalFoundries (GFS) 及博通 (AVGO)，显示苹果深化与美国供应商的策略联盟。

• 市場の肯定的な反応
  苹果股价当日上涨5%，康宁盘后上涨近4%，应用材料也上涨近2%，显示市场对苹果投资举措与政策避险操作表现乐观。

 

テスラはFSD自動運転システムの新しいアップグレード版を発表し、AIモデルパラメータは10倍に拡大、来月リリース予定

テスラ（TSLA）のマスク最高経営責任者は、10倍のパラメータと大幅なビデオ処理の改善を備えたアップグレードされた完全自動運転（FSD）システムを訓練しており、来月末までにテストが完了した後に発表する予定であると発表しました。FSDはまだ“部分的に自動化された”システムですが、マスク氏は、自動運転技術がテスラの将来の成長の中心になると確信しています。特に自動車販売が減速し競争が激化する市場環境では、より重要になります。

• AIモデルパラメータの大幅な拡大
  新版FSD采用参数量约为现有模型10倍的AI架构，强化视讯压缩与感知能力，有望提升自驾稳定性与准确度，改善当前仍需人类监控的使用体验。

• FSDは引き続き収益に重要な役割を果たす
  马斯克将FSD视为特斯拉未来成长的支柱，特别是在欧洲销售下滑、Q2汽车营收年减16%的压力下，自驾技术被视为突破点。

• ロボットタクシーが初登場。
  特斯拉已于德州奥斯汀启动robotaxi服务，未来可能与新一代FSD结合，拓展无人车商业化应用，对公司长期估值具想像空间。

• 既存のオートパイロットとの統合
  新FSD为Autopilot的升级方案，支援更复杂路况与自动驾驶场景。虽尚未实现全自动驾驶，市场仍对其技术潜力保持高度关注。

• 株価パフォーマンスと評判リスクの共存
  虽技术持续推进，但特斯拉今年股价已下跌23.55%，除基本面压力外，马斯克与白宫关系决裂也导致企业声誉受损，影响投资人信心。