雇用と利下げ予想が食い違い、先物は小幅上昇（2025.0 9.0 4）

雇用データは前に、金利引き下げ期待は熱く、市場は多いが慎重

投資家は今夜の雇用データと企業ニュースに注目しているため、米国株式先物は台湾時間前にわずかに上昇した。ナスダック先物は約0.3%上昇し、S & P 500先物は約0.2%上昇し、ダウ先物はほぼ横ばいでした。前日の取引では、テクノロジー株がS & P500が0.51%上昇し、ナスダックが1.0 3%上昇し、ダウが下落しました。ビットコインは$111，000を下回り、国際金は歴史的な高値から$3，600を下回り、10年物国債利回りは低下し、原油価格は約1.5%下落しました。

労働市場は緩やかになり、今夜は2つの雇用データが注目

7月のJOLTSの求人件数は約718万件と、2020年末以来2度目の720万件を下回り、労働需給の冷え込みが続いています。台湾时间今夜20 15にADP民间雇用が発表され、市场は8月の伸びが鈍化した。20 30に発表された先周初领失業金も小幅に上昇する見通しだ。失業率は4.2%から4.3%にわずかに上昇し、雇用と賃金の経路が市場の景気冷却の解釈を左右する。

利下げ率の高さと長期変動の共存、資産価格の差別化

CME FedWatchでは、9月の利下げ確率は96.6%程度となっていますが、世界の長期国債利回りは、主要国の財政·金融経路に対する懸念を反映して、以前は上昇しています。現在の10年物米国債利回りは低下し、金はハイエンドから引き戻したが、依然として比較的強く、原油は弱く、資産の回転特性は明らかである。

連邦準備制度理事会人事ヒアリング、意思決定の風と権限の境界に焦点を当てる

トランプ氏のスティーブン·ミラン氏は、インフレ、労働市場、バランスシート政策に関する彼の見解に焦点を当て、今夜上院銀行委員会の公聴会に出席します。ミラン氏は、退任したクーグラー氏の任期の残りを1月末まで務めることになり、FOMCは9月16 ~ 17日に会合を開き、理事会の議席と立場を議論する予定です。

関税訴訟、貿易不確実性の復活

トランプ政権は最高裁判所に対し、関税が権限外であるとした複数の下級裁判所判決を見直すための迅速な控訴を求め、9月10日までに訴訟を棄却し、11月に議論することを目指している。下級判決が維持されると、既存の関税の一部は撤回や調整に直面する可能性があり、多国籍サプライチェーンや企業のコスト評価は再価格設定が必要となり、政策動向は短期的なリスク要因となる。

技術ブーストは欧州株に圧力をかけ続け、国際市場のシグナルは異なる

裁判所はGoogleがChromeブラウザを維持できると裁定し、技術購入が戻ってきた。アジア市場のほとんどは、日本株のパフォーマンスが比較的顕著である。しかし、欧州のStoxx 600は約1.47%下落し、テクノロジーと旅行関連の株式が下落し、金利、成長、規制に対する地域間の感度差が依然として高いことが示されました。

クラウドリーダーの財務測定は保守的になり、ソフト株の前に圧力をかける

セールスフォース·ドットコム（SFSE、CRM）は第2四半期の修正後1株当たり利益2.91ドルを発表し、売上高は前年同期比10%増の102億4000万ドルと予想を上回りました。ただし、第3四半期の米国会計基準に基づく1株当たり利益予想1.60ドルから1.62ドルは市場コンセンサス1.83ドルを下回り、収益見通しも軟化しました。株価は市場前に7%以上下落し、年初から約23%下落し、クラウドとエンタープライズソフトウェアコミュニティのセンチメントが影響を受けました。

AIテーマの人気は衰えず、ブロードコムは決算発表前に中国のエクスポージャーと需要に焦点を当てる

Broadcom（Broadcom、AVGO）は、米株式后、台湾の明日早朝に年度第3四半期を発表する。AIデータセンターの需要に牽引され、ブロードコムの株価は今年も約30%上昇しており、市場前の上昇は1%未満です。市場は、Nvidiaが先に述べた中国販売の不確実性がBroadcomの業績や見通しに現れるかどうか、Netcom、アクセラレータ、ASICの受注が引き続きサポートされるかどうかに注目している。

中国への輸出規制強化、半導体サプライチェーンの調整期間

米国は、TSMC、SKハイニックス、サムスン電子などに対する一部の迅速通関措置を撤回し、12月31日に関連する陸上輸出免除が終了する。Taiwan Semiconductor Manufacturing（TSMC、TSM）はこの変更を認識しており、市場は中国での営業および設備投資のペースに与える影響を懸念しています。Applied Materials（Applied Materials、AMAT）、Lam Research（Colin Research、LRCX）、KLA（Colin、KLAC）の中間出荷閾値が上昇する可能性があり、業界チェーンは仕様変更を消化する必要がある。

政策と産業情報が絡み合い、テクノロジー巨人がダイナミックに感情に影響

Alphabet（Alphabet、GOOGL）独占禁止訴訟の結果、Chromeの分割を回避し、前日のテクノロジー株の動向が後押しされた。Amazon（Amazon、AMZN）は、10月1日にPrime招待状共有送料免除プログラムを終了し、会員の権利とコスト構造を調整し続ける。台湾時間今夜、ホワイトハウスのローズガーデンで科学技術とビジネスリーダーのイベントが開催され、科学技術政策と規制のトーンが拡張トピックとなった。関税環境下でのApple（Apple、AAPL）の価格戦略についても市場で議論されており、ハードウェアブランドのコスト伝達能力が依然として懸念されている。

市場前指標とコモディティトレンドの乖離、リスク·アペタイトの緩やかな回復

先物指数は、利下げやテクノロジーへの期待の継続を反映して小幅上昇し、金価格は高値から下落したが歴史的なレンジにとどまり、原油価格は弱く、デジタル資産は冷え込んだ。全体として、今夜の2つの雇用データと連邦準備制度理事会の人事公聴会は、即時の手がかりを提供し、翌日の非農業部門は、短期的なボラティリティを調整する鍵になります。投資家は、景気冷却の深さ、政策のペース、企業収益の回復力を引き続き測定し、市場前のセンチメントは前向きであるが、弾力性と待機を維持している。