電気自動車メーカーの Nio は、シンガポールのソブリン · ウェルス · ファンド GIC が提起した訴訟を取り巻く最近の市場の懸念に対処しました。同社は、この事件は新しいものではなく、最近の業績を反映するものではなく、 2022 年 6 月のグリズリー · リサーチによるショートセラー · レポートで行われた「根拠のない主張」に起因すると述べた。

ニオ氏は 10 月 16 日夕方、中国のメディア Yicai に対する声明で、第三者の国際法律事務所と法医学会計事務所の支援を受けた独立した内部調査が、同社の独立取締役会委員会によって 2022 年 8 月に完了したことを明らかにした。この調査は、申し立ての事実的根拠を見いださなかった。

このニュースは当初、 Nio の株価パフォーマンスに影響を与えた。10 月 16 日、香港証券取引所の Nio （ 986 6.HK ） の株価は、市場開場時に 13% 以上急激に下落し、閉場時には 8.99% の下落に縮小しました。

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公的記録によると、 GIC は 2020 年 8 月から 2022 年 7 月の間に約 5445 万の Nio ADS を蓄積した。この期間中、 Nio の株価は 13 ドルから 21 ドルまで変動し、ある時点で 66.99 ドルという過去最高値に達しました。

紛争の起源 ： グリズリー · リサーチ社のショートセラーレポート

この論争は、 2022 年 6 月 29 日にグリズリー · リサーチが発表したショートセラー · レポートにさかのぼる。ニオ氏は、報告書には「メリットが欠け、多数の誤り、根拠のない推測、誤解を招く結論と解釈が含まれている」と即座に回答した。

数週間後の 2022 年 8 月 26 日、 Nio は空売り手報告書の独立した内部レビューの完了を発表しました。国際法律事務所と有名な法医学会計事務所 （ Nio の監査人ではない ） を含む専門的なアドバイザーの支援を受けて独立した委員会によって実施された審査は、不適切なことは見つかりず、すべての申し立ては無根拠とみなされました。

2022 年 9 月、米国証券取引委員会 （ SEC ） も空売り報告について調査し、 Nio のバッテリーアセットマネジメント事業 （ BaaS ） に関する取引の会計処理に関する説明を求めた。Nio の回答に続いて、 SEC はこれ以上の措置を講じなかった。

ドイツ銀行、モルガン · スタンレー、 J. P. モルガン、大和キャピタルなど、いくつかの金融機関は、その後、グリズリー · リサーチの結論を反論する報告書を発表した。彼らは特に、 Nio の BaaS モデルに対する Grizzly の懸念は、モデルの誤解と関連する概念とデータの混乱に基づいていることを強調した。ドイツ銀行のリサーチレポートでは、「ニオのバッテリー資産管理事業に対するグリズリーの懸念は根拠のないものであり、ビジネスモデルの要素は深刻に誤解されている」と述べた。

さらに、 2022 年 8 月から 9 月の間に、 2 人の原告が Nio 、 CEO 、 CFO に対して、ニューヨーク州南部地区の米国地方裁判所に訴訟を起こしました。Nio は、 2023 年 7 月 31 日にこれらの訴訟を棄却する動議を完了しましたが、裁判所の判決は Nio の 2024 年度報告書の開示日に保留されたままです。

GIC が独立して提起した訴訟は、前述の集団訴訟が進行中であるため、裁判所によって 2025 年 10 月上旬まで延期されました。

Yicai 氏によると、 Nio 社の事前の内部レビューが空売り者の疑惑に対処したにもかかわらず、 Grizzly レポートの影響は明らかに残っている。GIC の訴訟は、 Nio の革新的な BaaS モデルに新たな挑戦をもたらします。

メディアの報道によると、 GIC は Nio が武漢 Weineng Battery Asset Co. を通じて収益と利益を膨らませたと主張している。パートナーとの合弁会社で投資家を誤解させ GIC の投資損失を引き起こしました

しかし、 Yicai が引用した Nio に近い情報源は、トリプル上場企業としての同社の会計処理と開示が、 3 つの法域すべての規制当局によって審査されていることを示唆した。特に、香港上場プロセスにおいて、 BaaS の開示は包括的であり、香港証券先物委員会と香港証券取引所による広範な審査と承認を意味しました。

情報源はまた、 GIC は 1000 億ドル以上を管理するソブリン · ウェルス · ファンドとして、投資損失のために上場企業を訴えた歴史があると指摘した。一部の市場オブザーバーは、 GIC の法的措置はしばしば、金融請求と、市場のボラティリティ時の潜在的な投資損失をヘッジするための法的手段を使用するリスク管理戦略の構成要素という二重の目的を果たしていると考えている。

北京国家会計研究所の胡明夏教授は、 2022 年 7 月の分析で、グリズリーのような空売り企業はしばしば急速に成長している企業をターゲットにし、一見プロフェッショナルなデータを使用して未経験または財務的に無知な投資家を誤解させ、報告書の日の 1 日の株価変動から利益を得ていると述べた。

それにもかかわらず、グリズリー · リサーチに対する以前の対応とは異なり、この訴訟はソブリン · ウェルス · ファンドによって開始され、 Nio はより強力な対戦相手に直面していることを示している。この訴訟の最終的な結論は、時間がかかる米国裁判所手続の進捗状況に依存します。

1000 億元を超える 140 億米ドルの損失に続き、第 4 四半期の収益性の達成は Nio にとって重要な「マッチポイント」となっている。この「黒い白鳥」訴訟は、 Yicai が報告したように、 Nio のすでに不明確な将来の見通しに不確実性の別のレイヤーを追加します。