コンピューティングパワーが優位を占める人工知能のハイステークスアリーナでは、 Nvidia はテクノロジー史上最も大胆な賭けの 1 つを置いたばかりです。

月曜日、このチップ大手は、 ChatGPT の背後にある先駆的な AI ラボである Open AI に最大 1000 億ドルを投資する計画を発表しました。

これは、単なるキャッシュ注入ではなく、 AI ランドスケープを再定義する大規模なデータセンター拡張の礎石です。

Nvidia 、 Open AI 、 Oracle の間の緊密な提携であり、投資、契約、チップ取引が相互の成長を促進するために連動している。

OpenAI と Nvidia の強力な連合

Nvidia の先見の明のある CEO である Jensen Huang 氏は、 Open AI の Sam Altman と Greg Brockman と並んで、この「記念碑的な」パートナーシップを発表しました。

この取引は、 AI トレーニングと展開の生命線となっている Nvidia の GPU （ グラフィックス処理ユニット ） が、この拡大の震源となっていることを強調しています。Open AI の野心的な青写真では、 400 万から 500 万 GPU に相当する 10 ギガワットの電力を要求する Nvidia システムを求めています。これは、 Nvidia が今年の事業全体に出荷すると予想しており、昨年の 2 倍になります。Huang 氏は、このプロジェクトを「巨大」と表現しました。 Nvidia からの最初の 100 億ドルのトランッチは、最初のギガワットがオンラインになると流れ、その後の投資は現在の評価に固定されます。この漸進的なロールアウトは、インフラストラクチャスケールとしての整合を確実にし、 Open AI のチップとネットワークギアの好ましいサプライヤーとして Nvidia を位置づけます。

市場の反応は素早く、歓喜的だった。Nvidia の株価は発表で 4% 近く急上昇し、時価総額は 1700 億ドル増加し、 4.5 兆ドルに近づいた。Nvidia は Open AI に資金を提供し、 GPU の大規模な購入を通じて数十億ドルを還元します。Requisite Capital Management の Bryn Talkington 氏が言うように、 Open AI が「引き返し、 Nvidia に返すループです。「この親密さは、 ChatGPT のローンチが Nvidia のハードウェアに対する爆発的な需要に火をつけた 2022 年に遡ります。今日、 Open AI は週間 7 億人のアクティブユーザーを誇っており、より多くのチップの必要性は飽きず、現在の能力を上回る次世代 AI モデルのプッシュを推進しています。

共生生態系が形成

しかし、これは二国間の問題ではない。オラクルは 3 つ目の柱として浮上し、トリオを結ぶインフラストラクチャのバックボーンをオーケストレーションします。その数週間前の 9 月 10 日、 Open AI はオラクルと 3，000 億ドルのクラウド契約を締結し、 2027 年から 5 年間でコンピューティングパワーを購入することを約束しました。この契約は、クラウドサービス史上最大級の 1 つであり、 400 万世帯に電力供給するのに十分な 4.5 ギガワットを要求します。オラクルの株価はニュースで 43% 急上昇し、ラリー · エリソン会長の純資産は 4000 億ドルを超え、イーロン · ムスクの領域に飛び込みました。

オラクル協定は孤立したものではなく、 Nvidia の技術への直接的な導管です。5 月に戻ると、オラクルはテキサス州アビリーンにある Open AI のフラッグシップ米国データセンターに電力を供給するために、 Nvidia の最先端 GB 200 「スーパーチップ」の 40 万台に 400 億ドルを費やしました。Open AI と SoftBank が主導する 5，000 億ドルのイニシアチブである最初のスターゲートプロジェクトと呼ばれるこの 1.2 ギガワットの施設は、 8 つの建物をカバーし、 2026 年半ばまでに稼働する予定です。オラクルは 15 年間サイトをリースし、 JP モルガンからの多額の融資を含む Crusoe や Blue Owl Capital のようなパートナーからの 150 億ドルの負債と株式を通じて資金を調達した。

Nvidia がオラクルにチップを供給し、オラクルは Open AI にクラウド筋を提供するというこの三角形化は、自己強化ループを作成します。製品展開とモデル開発をボトルネックにしている Open AI のコンピューティング危機は、 AI シリコンにおける Nvidia の優位性に支えられている Oracle の膨大なリソースによって救済されます。Abilene センターだけでも、メンフィスの Musk の Colossus や Amazon のバージニア州拡張のようなメガプロジェクトと競合しています。オラクルの将来の収益は Open AI の成長にかかっており、 Nvidia はハードウェアの需要を確保しています。

金融火力と評価ボルト

AI のゴールドラッシュのメンタリティを反映している数字はめまいです。Nvidia の 1000 億ドルの誓約は、 Intel の 50 億ドルの株式や英国での 7 億ドルの株式のような最近の動きを小さくしています。スタートアップ Nscale は、 Enfabrica の人材と技術を 9 億ドル以上で吸収することは言うまでもありません。しかし、ウォール街の予想を逸脱させずに Nvidia の財務見通しを強化する既存のコミットメントに追加すると Huang 氏は保証した。マイクロソフト、ソフトバンク、 Thrive Capital が支援した最近のセカンダリーラウンドで 5，000 億ドルと評価された Open AI は、支配権を希釈することなく重要な資本を獲得しました。

オラクルの賭けは同様に大胆です。この 3，000 億ドルの契約は、最新の四半期の将来の債務を 3，170 億ドルに増加させ、 Open AI の部分は 2027 年から年間 300 億ドル以上を納入します。CEO の Safra Catz 氏は、 3 つの主要顧客との取引を強調したが、 Open AI の規模は際立っている。莫大な収益を 1 つの赤字を計上しているスタートアップに結びつけるこの集中は、 Open AI 自身の財政アクロバートを反映しています。

ムーンショット思考で知られる Altman は、ブロードコムや iPhone のライバルとチップ設計をジャグリングしながら、 2029 年に収益化までに 440 億ドルの損失を予測しています。Open AI の 100 億ドルの年間収益は、オラクルの年間 600 億ドルの支出に対して薄れ、ハイワイヤの行為を強調しています。

それでも、報酬はタンタルズします。Nvidia の投資の第 1 段階は、次世代 Vera Rubin システムを活用し、 Open AI の Microsoft 、 Oracle 、 SoftBank 、 Stargate との仕事を補完する 2026 年後半に開始されます。Huang 氏は、 1 ギガワットの構築コストを 500 億ドルから 600 億ドルと固定し、 350 億ドルが Nvidia に流入し、 10 ギガワットにわたって乗算され、収益の宝庫です。オラクルにとって、この取引は Nvidia チップを取得する負債を負っているにもかかわらず、クラウドの復活を固めます。

AI 軍拡競争におけるリスクをナビゲート

もちろん、そのような野心は危険です。

Open AI のコンピューティング飢饉はユニークではありません。 AI セクターのデータセンター熱狂は、全国の電力網を圧迫しています。Nvidia は、 AMD やクラウド巨人の社内チップのようなライバルに直面し、市場支配権を侵食する可能性があります。オラクルの Open AI への賭博はエクスポージャーを増幅します。バブル懸念の中でスタートアップが揺れれば、波及する可能性があります。Nvidia にとって、 1 つのパートナーに 1000 億ドルを結びつけることは、進歩的ではあるが、リターンに関する精査を招く。

しかし、 3 人の相互依存の取引は多様化を通じてリスクを軽減する。

Microsoft の Azure 統合、 Oracle のクラウド、 Nvidia の直接投資など、複数のプロバイダーとの Open AI のインフラストラクチャプッシュは、負荷を分散させます。JP モルガンの負債と Crusoe と Blue Owl の株式を混ぜ合わせた Abilene プロジェクトの資金調達は、慎重なスケーリングの一例です。Altman 氏は、今後数ヶ月間で Open AI を「たくさん」からかって、研究、ユーザー製品、インフラストラクチャに焦点を当て、提携は競合他社を凌駕する位置づけています。

この AI トライアンビートでは、 Nvidia 、 Open AI 、 Oracle はトランザクションだけでなく、共同進化しています。Nvidia のチップはオラクルのクラウドに電力を供給し、 Open AI のブレークスルーを可能にし、新たな投資でループを閉じます。各プレイヤーの成功が他プレイヤーを増幅する集団的上昇のモデルです。Huang と Altman がこのコースを描いていると、市場価値の数兆ドル、ギガワットの電力、そしてインテリジェンスそのものの未来という賭けはこれ以上高くありません。このエコシステムに賭ける投資家は株を買うだけでなく、新しい産業革命に賭けています。