ジェローム · パウエル FRB 議長のジャクソンホールでのスピーチは、労働市場の下振れリスクをますます懸念しており、関税主導のインフレを一時的なものと見ているという焦点の転換を示した。これにより、 9 月の金利引き下げの扉は大きく開かれます。

パウエル氏のメッセージは、経済を後押しするということは明確でした。雇用市場が低迷すれば、金利は引き下げられます。インフレのオーバーシュート ？これは一過性です。

パウエル氏の発言の後、投資家は 9 月の FOMC 金利引き下げに賭けを高めた。市場オッズはスピーチ前の 75% 程度から 90% 以上に急上昇しました。

米株と金は急上昇し、ドル指数は下落した。

「失業率と他の労働市場指標の安定性は、政策スタンスの変更を検討する際に慎重に進めるようにしている」とパウエル氏はジャクソンホールで語った。「しかしながら、規制領域の政策では、ベースラインの見通しとリスクバランスの変化により、我々の政策スタンスの調整が必要になるかもしれない。

パウエル氏は、今年、移民の減少により労働力の成長が急激に鈍化し、労働市場は「奇妙なバランス」にあると指摘した。労働需給ともに著しく減速しています。彼は 7 月の雇用データを引用し、ここ数ヶ月の雇用成長率は以前に報告されたよりも大幅に弱い。

この異常は、大量レイオフや失業率の急激な急増という形で突然実現する可能性のある下振れリスクの高まりを示唆しています。

一時的なインフレ

連邦準備制度理事会の他のインフレ抑制の任務については、パウエルは関税関連のインフレ圧力を一時的なものと見ていることを示した。

彼は、 FRB はドナルド · トランプ大統領の関税が持続的なインフレにつながるのを防ぐ必要があると強調した。消費者物価への影響は「今、はっきりと目に見える」が、比較的短命になると予想するのは合理的であると述べた。

労働市場の明らかな減速と下振れリスクの増大を考えると、懸念される賃金 · 物価スパイラルはますます可能性が低い。

パウエル氏の立場は、家計のインフレ予想が安定しているというデータに裏付けられている。

パウエル氏はまた、「平均インフレ目標」の枠組みの終了を発表し、単一の 2% インフレ目標に政策を再定着させた。

平均インフレ目標は、デフレ対策を目的として、 2020 年前の低インフレ時代に導入されました。この枠組みでは、インフレ率が数年間目標を下回っていた場合、一定期間 2% を上回ることを許し、長期平均が 2% に収束しました。

しかし、 2021 年にはインフレ率が急増し、 FRB は一時的なものと誤って判断し、対応が遅すぎました。2022 年までに、誤りを認識し、 FRB は資本市場に深刻な打撃を与えた積極的な利上げを開始しました。その結果、平均インフレ率ターゲティングの枠組みは広範な批判に直面しました。