4月10日、中国の新茶饮みブランド“覇茶姫”は米取引会（SEC）に公募书を正式に提出し、1株26-28ドルで米预株（）1，468万株を発行し、は4亿1，100万ドルに达する予定だ。発行価格範囲の上限に基づくと、その評価額は33億ドルに上昇し、現在のNixue Teaの時価総額約80億香港ドル（約10億3000万ドル）をはるかに上回るだけでなく、世界の既存のお茶ブランドの評価額でもトップクラスになります。シティグループ、モルガン·スタンレー、CICC、ドイツ銀行が共同で引き受けたIPOは、ナスダック·グローバル·セレクト·マーケットに上場する予定で、ティッカーシンボルは“CHA”。

目論見書に開示された50億ドルから60億ドルの評価額によると、王茶姫の株価収益率は約15倍です。比較すると、32倍の蜂蜜雪氷市の現在の株価収益率、25倍の古代の株価収益率、最近の悪い株式市場の修正にもかかわらず、15倍の評価は、まだセカンダリー市場のための水位を予約しています。

財務パフォーマンスの観点から、王茶の成長は業界のベンチマークと呼ばれています。2024年には、売上高は124億5000万元に達し、前年同期比167%増、純利益は25億1500万元、純利益率は20.3%と業界平均を大幅に上回った。この数字を支える中心にあるのは、効率的な運営モデルです。2024年末の全世界の店舗数は6，440店舗で、2023年の3，511店舗から83%増加しました。閉店率は1.5%と業界平均をはるかに下回っています。この“ダイレクト+フランチャイズ”の混合拡大戦略は、ブランドのトーンの一貫性を確保するだけでなく、フランチャイズネットワークを通じて急速な沈下を達成し、Honeysue Ice Cityのパスとの差別化競争を形成します。

資本市場のコンフィデンスは、財務データだけでなく、ブランド戦略にも密接に関連しています。2017年に設立されて以来、王茶は“国家風茶飲料”のポジショニングで市場に参入し、東洋の美学的なパッケージングと製品革新（フルーツ茶、ミルクキャップ茶など）を通じて若い消費者を獲得し、単一店舗の利益モデルが予備的に検証されています。創業者のZhang JunjieはIPO後も議決権の89%を保持し、創業者の絶対的な支配構造はコーポレートガバナンス論争を引き起こす可能性があるが、戦略の実行の一貫性を確保する。さらに、CDH InvestmentsやAllianz Globalなどの機関は、ADSの長期的な価値に対する機関投資家の認識を強調し、調達総額の50%近くを占める2億500万ドルを超えないADSの契約を約束しています。

香港株式ではなく米国上場を選択することは、評価プレミアムの考慮を反映しています。米国の資本市場は通常、高成長消費者ブランドに対して高い市場売上高率（P/S）を与えており、2024年には295億元のGMV（商品取引総額）が前年比173%増となり、33億ドルの評価予想を支えるのに十分な成長となっています。同時に、海外展開計画や新たな成長エンジンになる：マレーシア、シンガポールなどの場所に現在150店舗以上を展開しており、2025年には1，000 ~ 1，500店舗を追加する予定で、ロサンゼルスに米国初の店舗をオープンする予定です。

しかし、懸念も無視できません。一方で、新しい紅茶飲料業界の均質化競争が激化し、喜茶、ナイシュなどのブランドが戦線を縮小する一方で、王茶姫の逆拡大は需要飽和リスクに直面する可能性があります。他方で、米国資本市場は中国株式の規制を厳しくし、トランプ政権の関税政策の不確実性を重ね合わせ、投資家のセンチメントに影響を与える可能性があります。また、急速な拡大に伴うサプライチェーン管理の圧力や、海外市場におけるローカリゼーションの課題（嗜好適応、ブランド認知度の欠如など）は、持続的なリソース投資が必要です。

業界の観点から見ると、新しいお茶の飲料トラックは構造的な差別化を経験しています。2024年には、中国の新茶飲料産業は約30万トンの茶を消費し、国内総茶の8分の1を占め、無糖茶飲料市場規模は600億元近くに達し、需要は依然として拡大しています。キング·ティーチーが資本レバレッジを活用してサプライチェーンを強化し、デジタルオペレーションを深化させ（オンラインデリバリーのシェア拡大など）、ラッキンコーヒーの“電撃戦”神話を再現することができれば。しかし、Ruixinは財務詐欺の嵐のために上場廃止されており、Bang Tejiの財務透明性とコンプライアンスはより厳しい精査に直面することに注意する必要があります。

早くも2019年には、王茶は国際化のプロセスを開始しました。2019年8月にはマレーシア初の店舗をオープンし、海外戦略の第一歩を踏み出しました。2024年8月、シンガポールに3店舗をオープンしました。開店当日、王茶姫店の外には長蛇の列ができ、開店前3日間の累計受付数は1万人を突破した。シンガポール初出店のニュースは、地元のソーシャルメディアでもホットな話題となっています。現在、海外店舗はマレーシア、シンガポール、タイに拡大している。米国初の店舗もロサンゼルスに、インドネシア初の店舗もまもなくオープンする予定です。目論見書によると、2025年には中国と世界に1，000 ~ 1，500店舗の新規出店を計画しています。

上場後、王茶姫は“新茶飲料米国初の株式”となり、米国上場を通じて世界的な認知度を高め、新茶飲料業界におけるリーディングポジションをさらに強化し、グローバル展開を加速します。