FRB FOMC議事録、最新金利、政策経路、会合レビュー、インフレ動向（2025年）
2025年のFRBの金利引き下げは？2025年の連邦準備制度の削減は？投資家は金利引き下げ後に何をすべきか？FRBの政策決定会合で何が明らかになったか？
2025年FOMC定例会合の日程：
米国CPIインフレ率（前年比）：
米国PCEインフレ率（比較）：
2025年9月のFRB会合における声明
今年初の引き下げ、25ベーシスポイントの引き下げ
“FRBは金融政策委員会会合後、金利誘導目標を4.25 ~ 4.5%から4.0 0 ~ 4.25%に25ベーシスポイント引き下げたと発表しました。”
“これは12月以来のFRBの利下げであり、今年最初の政策転換をマークします。”
“FRBは昨年9月以来、3回連続で利下げを行い、合計100ベーシスポイント引き下げ、今年は一時停止し、この時点で再び行動を起こし、市場は広く期待を満たすようにした。”
雇用市場に対する懸念が高まる
“この決議声明は、米国の雇用成長の鈍化、失業率のわずかな上昇、雇用下振れリスクの増大を強調している。”
“労働市場は引き続き堅調である”という文言を削除し、“雇用の下振れリスクが高まっていると委員会が判断した”と強調した。”
パウエル氏は記者会見で、“我々は現在、特にサービス部門や派遣雇用における雇用の弱さの兆候をより懸念している”と述べた。”
FRB内の意見の相違は残る、ミラノは積極的な利下げを主張
“投票結果は、12人の委員のうち11人が25ベーシスポイントの利下げを支持し、トランプが指摘したミラン新総裁だけが反対し、50ベーシスポイントの一度限りの利下げを支持した。”
ミラノは、今週初めに上院によって承認されたFOMC投票委員会であり、最も急速に上位にランクインしたFRB役員の一人です。”
“今回反対票を投じたミランは、『ドットグラフ』で年内に5回、合計150ベーシスポイントの利下げを予測した人物である可能性が高いという分析もある。”
今年は2回の利下げが予想されるが、格差は拡大する
ドットプロットによると、19人の当局者のうち9人が今年2回の利下げを予想しており、半数以下である。6人が利下げを行わず、1人が利上げを予想している。”
“FRBの金利見通しの中央値では、当局者は今年3回、来年1回の利下げを見込んでいます。”
“6月に比べて3回の利下げを支持する当局者の数は大幅に増加しているが、FRB内部の不確実性を反映してコンセンサスを形成するには不十分である。”
·国債削減を継続し、削減ペースは安定
“連邦準備制度理事会は、米国債、機関債、機関住宅ローン担保証券（MBS）の保有を引き続き削減する。”
“米国国債の毎月の償還上限を250億ドルから50億ドルに引き下げる一方で、機関債務とMBSの毎月350億ドルの償還上限を維持する。”
このペースを維持したのは4回連続であり、FRBが短期的に完全な削減停止を検討していないことを示している。”
ウォーラーの態度の変化、政策の風車として見られる
“以前はタカ派だったが、今月は利下げを支持しており、“高金利がインフレ圧力のない経済に悪影響を及ぼす可能性がある”と述べた。”
“新しい連邦準備制度通信社”と呼ばれるニック·ティミラオス氏は、ウォーラー氏の発言は、トランプ氏が次期連邦準備制度理事長候補として見ていることに関連している可能性があると述べた。”
ウォーラー氏は7月の演説で、量的緩和の本質は長期金利を引き下げることであり、その効果は限定的ではあるが、FRBのツールボックスの重要な部分であると強調した。”
FRBは成長見通しを引き上げ、失業率を引き下げる
“2025年のGDP成長率は1.6%で、前回予想の1.4%から上方修正され、2026年は1.8%、2027年は1.9%と予測されています。”
“今後2年間の失業率は、2026年に4.4%、2028年に4.2%とやや下方修正される。”
“FRB当局は、インフレ率が2028年に7年ぶりに2%の目標に戻ると予想しています。”
今回の会議の完全な分析は、9月のFRB金利決定-予定通り25ベーシスポイントの利下げまたは2回の利下げ
2025年9月の連邦準備制度理事会記者会見の概要
パウエル、“雇用リスク”が政策の焦点になると強調
“雇用活動の減速と失業率の緩やかな上昇を背景に、労働市場に弱さの兆候が見られます。”
“雇用の下振れリスクは、政策立案において重要な考慮事項となっており、対応しなければなりません。”
“インフレ率については、目標をわずかに上回っていますが、現時点では主要な逆風ではありません。”
パウエルは“第三の使命”問題に初めて正面から答える
“3番目のミッションは存在しますが、私たちの見解では、法律で定められた2つのよりよく知られた目的の派生品です。”
“緩やかな長期金利は、安定したインフレと最大雇用の自然な結果であると考えています。”
“これは、独立した政策を必要とする個別の目標ではないと考えています。”
金融政策が長期金利に与える影響は限定的であること
“FRBのツールは主に短期金利に作用し、長期金利への影響は間接的で限定的です。”
“長期金利は、世界の貯蓄·投資バランス、市場のリスクセンチメント、財政見通しなど、さまざまな要因に影響されます。”
“我々は長期金利の目標を設定していない。”
·量的緩和（QE）の効果についての考察と明確化
“過去の特別な時期には、市場の適切な機能を確保するために量的緩和を使用し、金利がゼロに近づいたときに追加的な刺激策を提供しました。”
“しかし、量的緩和を第三の使命を達成するための直接的な手段とは考えていません。”
“長期的な借入コストを削減できることはわかっていますが、その効果を正確に定量化することは困難です。”
·将来の政策経路について“データに基づく”柔軟性を維持する
“金利の経路を事前に設定するのではなく、すべてのデータを注意深く監視しています。”
“将来のデータがインフレ率の回復や雇用の安定を示した場合、我々は政策スタンスを変更する用意がある。”
“私たちは、ミーティング·バイ·ミーティングのアプローチを慎重に進めています。”
·金利の“ターンサイクル”に対する市場の価格予想への対応
“市場が利下げを続けると予想していることを認識しており、その背後にある論理を理解しています。”
しかし、市場の期待に導かれるのではなく、データに基づいて判断します。”
“金利の調整が早すぎたり遅すぎたりするとリスクがあり、バランスを取ります。”
·“政治的干渉”に関する質問への対応（トランプへの間接的な対応）
“私たちの決定は政治的な考慮ではなく、経済データのみに基づいています。”
“FRBは独立した機関であり、我々の使命は単一の政府ではなく、国民に奉仕することであることを強調する。”
“理事会は異なるバックグラウンドや視点を持っていますが、長期的な経済安定のために協力しています。”
·FRB内の相違点を明確にし、なだめる
“金利引き下げのペースについては委員間で意見の相違があったが、経済全体の方向性については合意した。”
“我々は、経済をより完全に理解することを可能にする政策の視点の多様性を歓迎する。”
“現時点では、FRBは我々の二重のマンデートに強く結びついている。”
今回の会議の完全な分析は、9月のFRB金利決定-予定通り25ベーシスポイントの利下げまたは2回の利下げ
2025年7月のFRB会合における声明
FRBは金利を据え置き、まれな二重反対票
7月30日のFOMC会合では、市場の予想に沿って、FRB金利を4.25% 〜 4.5%に据え置くことが決定された。
今回の会合では、ボーマンとウォーラーが即時金利引き下げに反対票を投じ、1993年以来初めて2票が投じられた。
·純輸出への影響については若干の修正のみを加え、“経済の不確実性の低下”という従来の表現を削除し、全体として中立的である。
市場はパウエルの声明を“偏鷹”と解釈する
FRBは政策を変更せず、市場は緩和シグナルを期待していたが、パウエルの慎重な姿勢は市場を失望させた。
米国国債利回りは急速に上昇し、10年物利回りは4.12%から4.24%に上昇し、ドル指数も上昇した。
9月の利下げの可能性を再評価したため、米国株価と金価格は短期的に下落した。
市場は9月の利下げ予想を引き下げる
会合前、市場は9月に利下げを開始する確率を50%近くと予想していたが、その後は30%未満に低下した。
機関の分析によると、FRBは明らかに“迅速に行動する”準備ができておらず、より多くのデータが確認されるまで措置を講じることができる。
この変更により、投資家は年末までの政策経路の価格設定を見直し、リスク回避感情が高まった。
2025年7月FRB会合記者会見の概要
· 9月の政策について
· FRBの金利決定はトランプ政策の影響を受けない
“現在の金融政策スタンスは、経済情勢の変化にタイムリーに対応できると考えています。FRBは、トランプ大統領の関税政策がインフレの大きな引き金にならないことを確認する必要がある。”
“現在のオーバーナイト金利4.25 ~ 4.5%を引き下げるかどうかは、データのパフォーマンス次第です。”
2025年6月の連邦準備制度理事会声明の概要
· 金利の維持
“利下げ停止の決定は、連邦公開市場委員会（FOMC）の全投票者の全会一致で支持されました。”
· マクロ経済学について
“米国経済の先行きを巡る不確実性は低下しているが、依然として高い。”
· 国債削減の継続
“我々は、米国国債、機関債、機関住宅ローン担保証券の保有を引き続き削減する。委員会は、最大雇用を支持し、インフレ目標を2%に戻すことに強くコミットしている。”
· 下半期はオープン。
“FRBのマウスピース”と呼ばれるニック·ティミラオス氏は、FRBが下半期の利下げの扉を開いていると述べた。FRB当局者は、企業が関税によるコスト上昇に対して利益削減や値上げで対応できるかどうかを見守っている。”
ティミラオス氏は、利下げを再開するためには、FRB当局者は労働市場の弱さや、関税による物価上昇が比較的緩やかであるというより強い証拠を見る必要があると考えている。
2025年6月FRB会合記者会見の概要
· 政策金利の調整を急がない
“政策変更を急ぐのではなく、現在の経済状況では、FRBは“経済の起こりうる方向性を待って、さらに理解する完全な立場にある”。”
· インフレは夏に顕著になり、関税の影響はまだ見られない
“コモディティ·インフレ率は幾分上昇しており、この夏にはさらに顕著になると予想しています。”
“関税政策が商品流通チェーン全体に影響を及ぼすまでには時間がかかりますが、現在小売業者が販売している製品の多くは、関税が課される数ヶ月前に輸入されています。すでにいくつかの影響が見られ始めており、今後数ヶ月でさらに多くの影響が予想されます。”
“関税インフレの波及経路の現在の評価は“非常に予測が難しい”
· 米国の労働市場“低採用、低解雇” “現在、米国の労働市場には“低採用、低解雇”と呼ばれる現象があります。”
“失業していると仕事を見つけるのは難しいが、現在解雇されている人は少ない。これは私たちが非常に注意深く見ているバランスです。”
実質賃金は上昇を続けており、パウエルは成長率を“健全”と呼び、“労働市場は利下げを求めていない”と述べた。
· 任期満了後もFRB理事を務めるのか。
“そんなことは考えていない。今の仕事に集中している。”
2025年5月の連邦準備制度理事会声明の概要
· 経済活動について
“経済見通しに関する不確実性はさらに高まっており、委員会は、その二重のマンデートが双方にもたらすリスクを懸念し、失業率の上昇とインフレ率の上昇のリスクが高まっていると判断している。”
· インフレーションについて
· 政策金利の据え置き
“委員会は、その目標を支持するために、FRBの金利誘導目標レンジを4.25%から4.5%に維持することを決定した。”
“金利誘導目標レンジの更なる調整の程度と時期を検討するにあたり、委員会は、入手したデータ、変化する見通し、リスクバランスを慎重に評価する””
· 経済活動の影響を引き続き監視
“金融政策運営の適切なスタンスを評価するにあたり、委員会は今後の情報が経済見通しに与える影響を引き続き注視していく””
“委員会の目的の達成を妨げるリスクが生じた場合には、金融政策スタンスを適切に調整する用意がある。委員会の評価は、労働市場の状況、インフレ圧力と予想されるインフレ、金融および国際情勢を含む幅広い情報を考慮する。”
FRBの5月の政策決定は景気後退リスクに留意しているが、経済には反映されていない。
2025年5月FRB会合記者会見の概要
· 政策金利の調整を急がない
“FRBは金利調整を急ぐ必要はなく、政策は緩やかに制限されている。現在の不確実性はFRBを待つ必要がある。トランプの利下げ要求はFRBの業務に影響を与えない。”
· スタグフレーションリスクは高まるが、経済データに反映されない
“発表されたように大幅な関税引き上げが続けば、インフレ率は上昇するだろう。FRBは予想インフレ率を安定させる。失業率の上昇とインフレ率の上昇のリスクは高まっているが、まだデータには現れていない。”
実際の経済データには成長鈍化の兆しは見られず、経済は堅調な状態にあるが、不確実性は非常に高く、下振れリスクも高まっている。”
· 賃金上昇率の鈍化、労働市場の飽和
“賃金の伸びは鈍化を続けており、労働市場は雇用の最高水準に達しているか、それに近い。2つの目標の間に矛盾がある場合は、目標からの距離とギャップを埋める時間を考慮する。”
· 米国債務は持続不可能
経済が脆弱な時に金融環境を大幅に引き締めたくないので、米国の債務は持続不可能な経路にある。”
FRBの5月の政策決定は景気後退リスクに留意しているが、経済には反映されていない。
2025年3月のFRB会合における声明
· 金利引き下げを続け、金利引き下げのペースは鈍化
“4月から、FRBは削減のペースを鈍化させ、毎月の債務削減上限を250億ドルから50億ドルに引き下げる。”
“経済見通しの不確実性の高まり”という文言を追加し、“雇用とインフレの概ねバランス”を削除した。”
· 雇用安定、インフレ、一時的な回復
--”委員会は“インフレは依然として高い”Inflation remains somewhat elevatedという表現を維持した。”
FRBは2025年の失業率見通しを4.3%から4.4%に引き上げ、インフレ予想を引き上げ、PCEインフレ予想を2.7%に引き上げた。”
· 政策金利の据え置き
“今回の会合では、FRBは基準金利を4.25 ~ 4.5%の目標レンジ内に維持し、従来のペースで縮小を継続することを決定しました。”
· 年間の大幅な削減
“5月の金利据え置きの見通しは80.5%に上昇した。”
“市場は利下げを過小評価する傾向があり、FRBはより強力な緩和を行う可能性がある。”
今回の会合の完全な分析はこちらをご覧ください：FRBの3月金利決定は停滞しているが、縮小は減速
2025年3月のFRB会合記者会見の概要
· 今後の金融政策運営について
“最近の調査では経済の不確実性が高まっているが、不確実性が経済見通しにどのような影響を与えるかはまだわからない。”
“FRBは政策スタンスの変更を急ぐ必要はなく、待つコストは低く、5月に利下げを急ぐ必要はない。”
“短期金融市場の引き締まりが強まっている兆候が見られ、FRBはより遅いペースで、より長い期間でバランスシートを削減することを意味します。”
“FRBのバランスシートからの撤退を強く望んでいるため、MBSの削減ペースを遅らせる計画はない。”
· インフレ率は上昇しているものの、労働需給は堅調
“関税政策は明らかにインフレ要因の一部ですが、FRBのベースライン見通しではインフレ率は一時的であり、長期的な予想インフレ率は2%目標に沿って横ばいかやや低下しています。”
“インフレ率のさらなる進展は今年遅れる可能性があり、2 ヶ月近くの商品インフレが持続すれば、関税に関連していることは間違いありません。”
“米国の雇用率とレイオフ率は現在低く、レイオフの大幅な増加は急速に失業につながる可能性があり、レイオフは個人にとって重要であるが、全国レベルではそれほど重要ではない。
· ドットプロット：見通し中央値は変わらないものの、2025年の利下げ予想は全体として弱まっている。
“2025年については、19人の当局者のうち4人が利下げなし（前回より3人多い）、4人が1回のみ利下げ（1人多い）、9人が2回利下げ（1人少ない）、3回以上利下げを2人（3人少ない）と予想している”。
“2025年の政策金利見通しの中央値は3.9%（年内に2回の利下げ）、2026年の政策金利見通しの中央値は3.4%、長期政策金利見通しは3.0%に据え置かれています。”
“2025年のPCEインフレ率とコアPCEインフレ率の中央値は、それぞれ0.2%と0.3%ポイント上方修正され、2026年は2.2%、2027年は2.0%、長期インフレ率は2.0%となる。”
· 株式市場を含む金融市場の状況はFRBにとって重要である
“FRBは、いかなる市場の合理的な水準についても意見を述べるのではなく、マクロの観点から経済データの変化を監視しています。”
“金融市場の変化は経済活動に影響を及ぼす可能性がありますが、その影響は実質的で持続的であり、FRBの注意を引くのに十分な期間続く必要があります。”
“消費者コンフィデンス調査などのセンチメントデータは、懸念や下振れリスクを示していますが、実際の経済活動の著しい弱さには至っていません。”
今回の会合の完全な分析はこちらをご覧ください：FRBの3月金利決定は停滞しているが、縮小は減速
2024年12月のFRB会合における声明の概要
· 米国経済は堅調な拡大を続ける
“今年初めから、労働需給は概ね緩和しており、失業率は上昇しているが、依然として低い水準にある。”
· インフレ率は“目標をやや上回る”
“雇用目標とインフレ目標の達成に対するリスクは概ねバランスしている。経済の先行きは不透明です。”
· 政策金利を25ベーシスポイント引き下げる
· 国債削減の継続
“委員会は、米国国債、機関債務、機関住宅ローン担保証券の保有量を引き続き削減する。”
“委員会は、最大雇用の達成とインフレ率の2%目標への復帰を支援することに強くコミットしている。”
· カメラの決定を続ける
“金融政策運営の適切なスタンスを評価するにあたり、委員会は、最新の情報が経済見通しに与える影響を引き続き監視する。”
“委員会の目的の達成を妨げるリスクが生じた場合、委員会は適切に金融政策スタンスを調整する用意がある。”
· ドットマトリックス図
“24/25年の経済見通しを引き上げ、失業率見通しを引き下げ、インフレ見通しを引き上げ、25年のインフレ見通しを大幅に引き上げた。”
“ドットプロットは来年の2回の利下げにとどまり、タカ派の傾向が強い。”
今回の会合の完全な分析は、12月のFRB決議、25ベーシスポイントの利下げ後のタカ派の姿勢を参照してください。
2024年12月のFRB会合記者会見の概要
· 今後の金融政策運営について
“今回の利下げ後、FRBは政策金利をピーク時から100ベーシスポイント引き下げましたが、金融政策スタンスは以前よりも著しく制限的ではなくなっており、政策当局者はさらなる金利調整を検討する際により慎重になることができます。”
“2025年のFRBの利下げ決定は、現在の経済状況ではなく、今後のデータに基づいて行われる。”
“FRBは堅調な労働市場を維持しながらインフレ率を2%に引き下げるのに苦労しているため、来年の利上げは考えにくい。”
· 米国経済の実績
“経済全体は堅調であり、2024年下半期の経済成長は予想を上回る。景気後退の可能性が通常よりも高いと考える理由はない。米国は景気後退を回避したことは明らかである。”
“政策当局者はGDP成長が堅調に推移すると予想している。”
· インフレと雇用市場
“前年比インフレ率のデータは依然として粘着性があるため、2025年も引き続きインフレ率の改善に注目する。”
“さらなる利下げを検討する際には、12 ヶ月間のインフレ率データにはほとんど目に見える進展が見られないインフレ率の改善に焦点を当てます。”
“消費者は、高インフレの直接的な影響よりも、高価格の影響を感じています。”
· 一部の当局者はトランプの政策の潜在的な影響を評価し始めた。
連邦公開市場委員会（FOMC）の一部のメンバーは、トランプの政策の潜在的な影響について予備的な評価を開始した。”
“トランプの関税案については、インフレへの影響を判断するには時期尚早です。”
· FRBはBitcoinを保有しない
“FRBはビットコインをバランスシートに追加するつもりはない”
“ビットコインを保有することはできない。連邦準備制度法は我々が持つことができるものを規定しており、我々は法律の変更を求めるつもりはない。それは議会が検討すべきことですが、FRBでは変化を求めていません。”
今回の会合の完全な分析は、12月のFRB決議、25ベーシスポイントの利下げ後のタカ派の姿勢を参照してください。
2024年11月のFRB会合における声明
· 米国経済は堅調な拡大を続ける
“米国経済の見通しは不確実であり、FRBは目標（雇用とインフレ）の達成に向けたリスクを引き続き注視していく。”
· インフレ率は“まだ高い”
· 政策金利を25ベーシスポイント引き下げる
· 国債削減の継続
2024年11月のFRB会合記者会見の概要
· 米国選挙がFRBの政策経路に与える影響
· 債券利回りの上昇
“これらの変化は、主に予想インフレ率の上昇によるものではなく、下振れリスクが少ないという人々の認識によるものです。”
· 停止を引き起こす要因は何ですか？
“中立的または中立的なレベルに近づくにつれて、限界を減らすペースを遅くすることが適切かもしれません。”
· 米国の財政は持続不可能
“それは、米国の財政·連邦政府の財政政策が持続不可能な軌道にあることを意味します。我々の債務水準は経済に比べて持続不可能ではない。”
本会議の詳細はこちらをご覧ください。
2024年9月のFRB会合における声明
· 雇用成長の鈍化
· 目標に向けたインフレ
· 政策金利を50ベーシスポイント引き下げる
· 政策金利を50ベーシスポイント引き下げる
“インフレの進展とリスクのバランスを踏まえ、委員会は、金利誘導目標を0.5%引き下げ、4.7 5%から5%とすることを決定した。”
“金利誘導目標の更なる調整を検討するにあたり、委員会は、先行きのデータ、見通しの変化、リスクバランスを慎重に評価する。”
“委員会は、インフレ率が2%に向けて持続的に動くという確信が高まるまで、目標レンジを引き下げることは適切ではないと予想している。
· “雇用支援”の追加
“委員会は完全雇用を支持し、インフレ率を2%目標に戻すことに強くコミットしている。”
· FOMC投票の変更
シカゴ連邦準備制度理事会のオースタン·D·グースビー議長は、この会合で代議員として投票した。”
--賛成票-クリーブランド連邦準備制度理事長ベス·M·ハマック（Beth M.Hammack）を追加
ミシェル·ボウマンは50ベーシスポイントの利下げに反対票を投じ、今回の会合では25ベーシスポイントの利下げにとどまることを好んだ。
今回の会議の完全な分析はこちらをご覧ください：FRBの9月金利決定-予想を上回る利下げ政策の大きな転換点
2024年9月FRB会合記者会見の概要
経済活動は“堅調なペース”で拡大を続けており、今年下半期も上半期と同様のペースで成長すると予想される。“米国経済は良好であり、本日の決定はそれを維持することを意図しています。”
“米国経済は現在、景気後退の兆候を見せておらず、景気後退が差し迫っているとは考えていない。”
彼はFRBがインフレを克服したとは言わなかったが、インフレ率が目標の2%まで低下すると確信していると述べた。“人々はインフレについて以前ほど頻繁に考えなくなるかもしれませんが、物価上昇に気づく可能性があり、それは痛みを伴う状況です。”
· 将来の固定金利パスはなく、データカメラに基づいて選択する必要があります。
― ―リスクバランスを考慮して、今日は金利を50ベーシスポイント引き下げましたが、固定的な金利パスは設定されておらず、逐次会合を開いて決定します。パウエル氏は、次の動きは経済データに依存すると繰り返した。
パウエル氏は、50ベーシスポイントの利下げを新たなトレンドとみなすべきではなく、今回の利下げだけに基づいてそのような結論に達するべきではないと強調した。言い換えれば、次の50ベーシスポイントの利下げに賭けてはいけません。
· 労働市場は好調
“労働市場は良好であり、それを維持したいが、労働市場が予想外に減速した場合、FRBは利下げを加速するだろう。パウエル氏は、現在4.2%の失業率は非常に健全であり、失業率が上昇したのは移民の流入によるところもあり、失業率が上昇したのも同様に雇用の減速によるものだと考えています。
· 中立金利は流行前よりもはるかに高く、近いうちに縮小を止める予定はない
中立金利については、パウエル氏は、正確な水準がどこにあるかはわからないが、過去（流行前）よりもはるかに高いはずだと述べた。貸借対照表について尋ねられると、準備金は安定的かつ十分であり、しばらくは維持される見通しであり、近いうちに縮小を止めるつもりはないと述べました。
今回の会議の完全な分析はこちらをご覧ください：FRBの9月金利決定-予想を上回る利下げ政策の大きな転換点
2024年7月のFRB会合における声明
· 予定は未定だが、9月の会合で金利引き下げが議論される
2024年7月のFRB会合記者会見の概要
“労働市場は徐々に正常化しており、それが私たちが望んでいることです。“
“雇用データが予想よりも早く冷え込んだ場合は、対応します。“
· 経済について
パウエル氏は冒頭の発言で、経済状況を“強いが過熱していない”と明確に表現した。
今回の会合の詳細はこちらをご覧ください：FRB 7月金利決定：金利は据え置き9月の利下げが議題に
2024年6月のFRB会合声明の概要
· 政策金利の据え置き、インフレ抑制の進展
“委員会の2%のインフレ目標に向けて、ここ数カ月で緩やかな進展が見られました。”
· 金利ドットチャートは上振れリスクを実現し、利下げ回数が異なる
“インフレ見通しの小幅な上方修正に伴い、金利見通しも上方修正されました。長期金利見通しは、3月の引き上げに続き、今会議で0.2%の引き上げを続けた。”
年間1回の利下げ（7位） vs 2回の利下げ（8位）
2024年6月FRB会合記者会見の概要
· 長期金利は上昇する。
“多くの当局者は、金利が流行前の水準に戻っていないと考えています。“
· サービスインフレは警戒すべきであり、アメリカ人の賃金は高い
2024年6月のFRB金利決定：他の人が金利を引き下げても、私は留まりません。
· 政策金利は据え置き、公式発表は縮小を減速
“委員会の2%のインフレ目標に向けたここ数カ月のさらなる進展の欠如”“雇用目標とインフレ目標の達成に対するリスクのバランスは過去1年間で改善している”。”
“6月から毎月の国債削減のペースを減速させた。パウエル氏はスピーチの中で、縮小の減速は緩和ではなく、最終的な縮小の全体的な範囲が予想よりも小さくなることを意味するものではなく、円滑な移行をより緩やかに確保するためであると述べた。”
今回の会合の完全な分析はこちらをご覧ください：FRBの5月金利決定：6月から6回連続で停滞しています。
2024年5月FRB会合記者会見の概要
· インフレに対する信認を高めるには時間がかかる
· 労働市場は比較的堅調であり、スタグフレーションの主張は否定される。
“米国は依然として非常に健全な成長水準にあり、スタグフレーションは見られません。”
· これ以上の値上げを考慮せずに、値下げを延期するのが適切です。
· FRBが削減を検討する2つの方法
今回の会合の完全な分析はこちらをご覧ください：FRBの5月金利決定：6月から6回連続で停滞しています。
· インフレ率が低下する前に利下げを検討しない“自信を持つ”
“委員会は、インフレ率が2%に向けて持続的に動くという自信が高まるまで、目標レンジを引き下げることは適切ではないと考えている。”
· 減速は遠くない。
· カメラの意思決定を継続し、データに応じて金融政策を調整する
2024年3月のFRB金利決定：金利を据え置き、今年中に減速するか、3回の利下げを行う。
2024年3月のFRB会合記者会見の概要
· 2024年の削減は適切です。
“最初のカットは大きな影響を与えます。この問題には慎重に取り組み、データに任せることができます。”
“労働市場が大幅に軟化すれば、それが利下げの理由になるだろう。”
· インフレは全体像を変えない
“最近のデータの変化にもかかわらず、インフレ率のデータは全体像を変えていません。インフレ率は緩やかに低下し、道は険しいです。”
· 失業率の上昇が予想される
· スローダウンが視野に入る
2024年3月のFRB金利決定：金利を据え置き、今年中に減速するか、3回の利下げを行う。
· インフレ率が低下するまで金利引き下げを検討しない
“金利誘導目標レンジの変更を検討する際には、委員会は将来のデータ、見通しの変化、リスクバランスを慎重に評価する”。委員会は、インフレ率が2%近傍に向けた信認が高まるまで、目標レンジを引き下げることは適切ではないと判断した。”
· 経済活動は着実に拡大
· 雇用創出とインフレ抑制というFRBの2つの目標は均衡しつつある。
· インフレ率は依然として高い（前回会合と同様）
2024年1月のFRB会合記者会見の概要
· 金利はピークに達したが、3月の利下げはベースシナリオではない
“3月の金利引き下げはベンチマークシナリオではない。”
“バランスシートの問題は次回会合で深く議論されるが、ON RRPがゼロであるかどうかは縮小プロセスに影響しない。”
· インフレは回復する可能性がある
“インフレ率が再び加速するリスクがあります。”
· 経済成長は鈍化する
2024年1月のFRB金利決定：4回連続で3月の利下げ予想冷却
今回の会合の詳細はこちらをご覧ください：FRBの12月金利決定：まだ保留中の利下げが視野に入り始めています
2023年12月のFRB会合記者会見の概要
· 金利は変わらず
· インフレ率が高い
· 雇用は堅調
· 金融資産の削減の継続
· 財務指標の継続的なモニタリング
2023年11月のFRB会合記者会見の概要
“同僚と私は、アメリカ国民のために最大の雇用と安定した物価を促進するという二重の任務に引き続き焦点を当てています。我々は，高インフレがもたらす困難を理解し，インフレ目標を2%に引き下げることに引き続き強くコミットしている。“
· パウエル氏は、現在の経済活動に満足しているが、金利上昇の影響を感じている。
“最近の経済データをみると、経済活動は以前の予想をはるかに上回る力強い成長を続けています。第3四半期の実質GDPは、消費支出の急増に牽引され、前年同期比4.9%増加しました。”
“住宅部門の活動は、住宅ローン金利の上昇を主因に、夏に持ち直した後、横ばいになっており、1年前の水準を大きく下回っています。また、金利上昇も設備投資に圧力をかけているとみられる。”
“過去3 ヶ月間で、月間平均26万6千人の雇用が増加しており、今年初めの水準を下回っている力強い成長率です。
“名目賃金の伸びは幾分緩和の兆しを見せており、今年のこれまでのところ求人は減少しています。雇用と労働者の格差は縮小したものの、労働需要は依然として労働者の供給を上回っている。”
“9月までの12 ヶ月間で、PCE物価指数全体は3.4%上昇しました。不安定な食料品とエネルギーを除くと、コアPCE価格指数は3.7%上昇した。”
“インフレ率は昨年半ばから減速しており、夏の数値はかなり良好です。しかし、数ヶ月にわたる良好なデータは、インフレ率が我々の目標に向かって着実に低下しているという信頼醸成の始まりに過ぎません。インフレ率を2%まで持続的に低下させるには、まだまだ長い道のりがあります。”
·原著
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