在华尔街无情的舞台上，财富取决于算法和投资者情绪的一时兴起，Palantir技术公司。长期以来一直是人工智能令人陶醉的承诺的象征。但在2025年8月19日星期二，这种吸引力急剧减弱，股价暴跌逾11.79%，收盘仅在153.51美元左右，连续第五个交易日下跌。

这不仅仅是一个暂时现象，这是该公司自3月份以来最长的一次连跌，对于一只从4月份低点飙升超过150%的股票来说，这是一个明显的逆转。

这一下跌凸显了科技行业的更广泛降温，因为投资者将目光转向今年早些时候推动市场创历史新高的雄心勃勃的公司。Palantir凭借其数据分析能力推动政府合同和企业人工智能平台，表现出色，2025年市值翻了一番多，成为标准普尔500指数表现最佳的衣钵。然而，随着交易的展开，该股的下跌反映了全行业的回落，加剧了人们对人工智能热潮是否最终屈服于估值现实的质疑。

催化剂：Citron的尖刻批评

卖空者Citron Research周一发布的一份激烈报告助长了这一局面，该报告将Palantir设定为40美元的目标价格，称其“慷慨”，而创始人安德鲁·左翼（Andrew Left）称其估值“脱离基本面”。以揭露高估和涉嫌欺诈而闻名的自称“华尔街赏金猎人”的左派与OpenAI最近5000亿美元的估值进行了挑衅性的类比，因为ChatGPT先驱在新股票销售中获得了数十亿美元。Citron认为，通过对Palantir的预测应用类似的价格与收入倍数（根据彭博社的共识估计），该股将徘徊在40美元左右，这一水平仍然将其列为历史上最昂贵的软件即服务游戏之一。

左派的评论在上周三接受福克斯商业采访时得到了回应，并非没有争议。这位资深卖空者因证券欺诈而面临刑事指控，这给他的动机蒙上了阴影。尽管如此，他的话还是像一记重拳一样落下，加速了这只本已面临获利回吐压力的股票的抛售。Palantir的人工智能平台通过与渴望数据洞察的国防机构和企业达成协议，推动了创纪录的销售额，一直是其崛起的引擎。但Citron的论点质疑，这种增长是否证明了即使在暴跌之后，市值也高于同行。

这不是孤立的狙击。该报告探讨了人们对Palantir发展轨迹的强烈怀疑，尤其是在第二季度取得胜利之后。收入增长是不可否认的，但Left认为该股的溢价--交易价格比传统SaaS基准相形见绌--需要清算。

更广泛的技术动荡和市场轮换

Palantir的困境是科技行业更大转变的征兆。周二，技术选择行业SPDR基金（XLK）下跌逾1.7%，而人工智能重量级公司Nvidia Corp.和Advanced Micro Components Inc.分别下跌3.5%和5%以上。元平台公司，向人工智能基础设施和人才投入数十亿美元，下滑超过2%。过去五个交易日，科技股下跌2.4%，拖累纳斯达克综合指数截至周二收盘下跌近1.5%，并导致标准普尔500指数下跌0.5%。

是什么推动了这一切？这是一次典型的轮换，投资者追逐七人组阴影之外的广度。在大型科技公司占据主导地位几个月后，医疗保健（通过XLV ETF）和房屋建筑商（XHB）等行业在过去五天分别飙升超过4%和3%。周二，防御性股票抢走了人们的关注，房地产（XLRE）、公用事业（XLU）、材料（XLB）、消费品（XLP）和医疗保健领涨。这种转向反映了市场在寻求平衡，长期被冷落的中小市值股票现在承担了更多的反弹权重。

分析师认为，这是一股看涨的暗流，而不是一个危险信号。花旗集团（Citi）的斯科特？克罗内特（Scott Chronert）上周五在一份报告中为标普500指数描绘了“两条平行路径”：一条由人工智能驱动的大型股支撑，另一条由与经济基本面相关的周期性行业支撑。Chronert写道：“通往更高指数水平的最健康路径是增长/科技领先地位的持续，但市场其他领域的增长比过去一年更快。”从本质上讲，科技股降温可能会催生一个更具弹性的牛市，不那么容易受到集中押注的影响。

然而，由于大型科技公司的指数权重很大，这里的任何持续疲软都会缓和上行空间。周二标准普尔小幅上涨--尽管有一些实力--说明了这一点：如果没有科技公司的喷气燃料，进步将更加研磨、更加民主。

来自街头的估价

华尔街的合唱为叙事增添了细微差别。在Visible Alpha跟踪的八名分析师中，只有两位分析师认为“买入”评级，而六位分析师坚持“持有”评级，这表明在Palantir的飞速上涨后持谨慎态度。杰富瑞赞扬了该公司第二季度后的强劲增长和前景，但仍表示估值“与乐观的增长情景脱节”。汇丰银行保持中立立场，警告称，该股“定价完美”，如果执行因过高的期望而动摇，可能会出现下跌。

这些保留并非毫无根据。Palantir的前向倍数超过了SaaS坚定支持者的前向倍数，尽管人工智能炒作全面推高了基准。该公司从秘密的政府工作转向商业人工智能工具，解锁了新的收入来源，但在Snowflake Inc.等竞争对手的竞争中不断扩大规模。到内部企业解决方案-需要完美的交付。季度报告中的任何问题都可能加剧撤资，特别是在空头利率徘徊以及左派等声音放大怀疑论的情况下。

展望未来，Palantir的命运取决于证明其人工智能优势能否转化为持续的盈利能力。该股2025年的涨幅虽然令人羡慕，但也引起了密切关注：这是一个富有远见的破坏者还是一个炒作助长的泡沫？投资者转向周期性投资者可能表明谨慎，但如果人工智能需求反弹--在地缘政治紧张局势或企业数字化的推动下--这种下滑可能会被证明是一个买入机会。

目前，五天的下滑提醒我们：在科技领域不稳定的领域，引力最终会占据上风。Palantir的暴跌并不是其故事的结束，而是测试其基础是否与其所达到的高度相匹配的章节。