大盘解析

昨日盘前美国公布 7 月新屋开工数据优于市场预期（年化后自 135.8 万户上升至 142.8 万户），显示美国房市需求仍具支撑。另外，家得宝(HD)第二季财报同店销售转正，全年展望并未下修，使美股开盘后一度走高，展现出消费的韧性。然而，美股在关税战后大幅上涨，面临庞大获利了结卖压，主要指数除道琼外全面下挫，高估值的科技股首档其冲领跌，那指及费半分别下跌 1.46%、1.81%。类股方面，资讯科技普遍走弱，半导体股如辉达(NVDA)、超微(AMD)、博通(AVGO)均下跌，软体股中 Palantir(PLTR)更大跌超过 9%，成为本日跌幅最深的个股，反映强劲涨势后的获利了结。不过，软银宣布将斥资 20 亿美元收购英特尔(INTC)股票以扩大晶片布局，推动英特尔股价大涨近 7%，成为盘面亮点。相较之下，房地产与必需型消费类股支撑大盘。前者受新屋开工数表现亮眼带动，后者则受家得宝财报激励。

 

财报速览

Home Depot维持全年展望，受惠专业客户需求稳健并因应关税实施小幅调价

家得宝 Home Depot (HD) 公布最新财报虽低于预期，但仍维持2025财年2.8%的营收成长与1%同店销售成长预测。公司指出部分产品因近期美国加征关税将调涨价格，尽管调幅有限。随著专业承包商需求持续稳定，Home Depot持续投资供应链与交付能力，期望在房市低迷与经济不确定性中稳住业绩动能。

• 全年展望持稳
  Home Depot维持全年营收成长2.8%、每股盈余预估小幅下滑2%，反映对下半年市场仍具信心。

• 关税促使调价策略转变
  部分进口品项面临更高关税，公司将对特定类别商品进行温和调价，不再维持原先的全面冻涨立场。

• 专业客户为成长主力
  专业客群占营收约55%，透过收购SRS与GMS扩展高价值客户基础，并提升交付效率。

• 美国同店销售连三季成长
  Q2美国同店销售成长1.4%，为连续第三季正成长，7月表现最强，带动季末动能转强。

• 房市与利率仍存不确定性
  尽管消费者延后大型装修项目，但公司乐观预期未来利率下调将释放潜在需求。

 

焦点新闻

总经

美国扩大钢铝关税至逾400项产品，恐推升通膨并冲击供应链

川普政府再度升级贸易保护措施，将50%钢铝关税扩大至407项新增产品类别，涵盖汽车零件、家电、建筑材料、电动车零组件等高价值进口商品。这项政策被视为遏止规避关税的策略，同时强化国内钢铝产业，但也引发市场对物价上行与供应链压力的高度关注。根据估算，受影响进口金额将超过2,000亿美元。

• 新增关税范围大幅扩张
  涵盖风力涡轮、压缩机、冷气机、铁道车辆、摩托车、包装金属等超过400类产品。

• 产业冲击广泛
  电动车业者如特斯拉 (TSLA) 抗议无国内替代供应，部分外国汽车商也反对新政策，忧心生产成本上升。

• 关税估影响超过2,000亿美元进口
  专家指出新关税涵盖去年总值逾2,000亿美元的进口商品，将推升整体有效关税率约1个百分点。

• 通膨风险加剧
  分析认为，此举可能加剧物价上行压力，尤其在7月生产者物价指数(PPI)已呈上升趋势之际。

• 政策目标为强化产业主导权
  商务部表示此举是为打击关税规避行为，支援美国钢铁与铝业持续复苏。

 

产业

美国拟对获CHIPS法案补助的晶片大厂入股，扩大政府对半导体战略掌控

美国商务部长Lutnick正在推动对接受CHIPS法案补助的晶片企业取得股权，延伸此前对英特尔 (INTC) 拟入股10%的计划。此举为美国首次在和平时期以国安与经济理由入股科技关键企业，目标涵盖美光 (MU)、台积电 (TSM) 和三星。此举凸显川普政府试图提高对国内半导体供应链的影响力，并重塑CHIPS法案的政策效益与商业架构。

• 股权换补助模式扩大
  继对英特尔拟入股10%后，政府考虑将股权机制扩及其他主要受补助企业如美光、台积电与三星。

• 国安与经济双重考量
  白宫发言人指出，此举为优先保障美国国安与经济利益的「创新措施」，将开启前所未有的政府与产业合作模式。

• 川普与Lutnick主导重谈CHIPS条件
  商务部正重新检讨先前拜登政府的补助条件，认为过于宽松，并推动更有利于美国的谈判架构。

• 参考「黄金股」模式控管外资
  类似先前川普政府批准日本制铁收购美国钢铁的「黄金股」条件，防堵资本外移、产线关闭与投资缩减风险。

• CHIPS补助总额高达527亿美元
  目前已分配的包括台积电66亿美元、美光62亿美元与三星47.5亿美元，后续补助仍有调整空间与谈判弹性。

 

个股

美国拟以股权换Intel补助金，SoftBank同时注资20亿美元助稳晶片巨头

美国政府计划将拜登政府时期核准的CHIPS Act补助金转换为Intel (INTC) 10%股权，为美方首度以股权形式参与国内半导体企业。此举不仅标志川普政府深化对战略产业的介入，也引发对政府角色扩张的讨论。与此同时，SoftBank宣布对Intel投资20亿美元，成为其第六大股东。双重资金挹注为陷入亏损的Intel提供急需支撑。

• 美国政府寻求非表决股权
  美方希望以补助转换方式取得约10%股权，作为对国安与经济的长期投资，不干预营运决策。

• SoftBank入股Intel
  SoftBank将以每股23美元取得近2%股权，未承诺购买晶片或入董事会，纯属财务投资。

• Intel财务压力沉重
  2024年亏损达188亿美元，为近40年来首见，主因为AI晶片市场失利与制造代工部门表现不佳。

• 川普政府转变CHIPS策略
  与拜登时期的无附带补助不同，现改为要求企业提供回报，强调「纳税人应享有一部分红利」。

• 美日资金双重加持晶片战略
  SoftBank本次出资不属于日前日方承诺的5,500亿美元对美投资计划，显示对Intel布局另有战略考量。

 

辉达研发新款中国专用AI晶片B30A，传采Blackwell架构、效能优于H20

辉达 (NVDA) 传正在开发针对中国市场的新一代AI晶片B30A，效能预计优于现行H20，并采用最新Blackwell架构。尽管拜登政府曾限制先进晶片出口，川普政府近期则与辉达达成协议，允许恢复部分出货，条件是缴交15%中国销售额回馈。尽管政治风险仍高，辉达希望维持在中国的市场地位，避免企业全面转向华为等本土替代方案。

• B30A效能提升、规格未定案
  新晶片采单晶片设计，推估为B300性能的「五成版本」，支援高频宽记忆体与NVLink资料传输技术。

• 出口授权仍具高度不确定性
  虽川普暗示可接受降规版本进入中国，但美国立法者仍担忧AI技术外流风险。

• 与美国政府利润分享模式持续
  辉达与AMD同意让美国政府抽取中国高阶晶片销售15%收益，以换取出口许可。

• 中国市场对辉达仍具战略价值
  中国去年占辉达营收13%，若市场转向华为或本地业者，恐导致辉达生态系被边缘化。

• 辉达同时布局多款中国专用晶片
  除B30A外，辉达另计划推出主打AI推论任务的RTX6000D，预计9月小规模交货。