【美股盘前】AI资本开支延续多头动能，利率分歧与政府停摆成变数(2025.09.23)

结论先行，台股与美股同创高后情绪偏正向但进入观望，盘前焦点集中在Nvidia(辉达，NVDA)大手笔投资OpenAI所引发的AI资本开支循环、联准会官员对利率路径的分歧，以及美国政府停摆风险的政治干扰。科技权值股的韧性与国际股市的温和表现提供支撑，不过在重要政策与资金成本未明朗前，市场对高位震荡的容忍度有限。

指数创高后进入整固，美股三大指数在台湾时间周二清晨再度以盘中与收盘新高作收，科技股领涨格局不变，带动风险偏好延续。亚太股市周二早盘表现分歧，台湾加权指数续创历史新高，反映AI与电子权值族群资金动能仍强，但区内其他市场偏向观望，显示对后续政策与数据仍持审慎态度。

AI资本开支成为盘前主线，辉达宣布对OpenAI投资最高1000亿美元，市场解读为供需两端互利的长期合作。OpenAI规画采用辉达的AI系统建置资料中心，单一园区电力需求估达10GW，约对应400万至500万颗GPU，并在完成首个1GW系统后获得辉达首笔100亿美元投资。资金回流硬体供应链的「正循环」概念，提升AI伺服器、先进封装、散热与电力基础建设的中长期能见度。

供电与算力双重瓶颈受检视，10GW等级的电力配置凸显资料中心对电网韧性与能效的高要求，也将测试上游晶片产能、先进封装产线与机房基建的协同速度。投资人盘前聚焦在晶片供应节奏、设备交期与云端客户资本支出节点，任何对产能或交付时程的更新，都可能牵动半导体与资料中心相关类股的相对强弱。

苹果需求讯号回温，Apple(苹果，AAPL)新款iPhone据分析师观察首波需求优于前代，带动股价周一劲扬4.3%，年内转为上涨。高阶机型iPhone 17 Pro调价亦显示产品组合升级方向，增添大型科技股的整体气氛。与此同时，Oracle(甲骨文，ORCL)与辉达等AI受惠股同步走强，强化了美股权值端的撑盘效果。

利率讯号分歧加大，政策不确定性制衡风险偏好。周一前财经官员Stephen Miran指出，川普新政府政策组合支持较低利率的条件，但圣路易联准银行总裁Alberto Musalem同日则称「进一步宽松空间有限」。在缺乏关键数据催化下，台湾时间周二盘前市场对利率曲线的再定价动作趋于保守，资金可能持续观望联准会官员谈话与即将公布的通膨、就业与景气调查讯息。

政府停摆风险进入倒数，政治边际影响仍待观察。若两党未能在9月底前通过临时拨款，联邦政府将面临停摆。历史经验显示短期停摆对股市影响多半有限，然而对统计数据发布时程、联邦采购与部分服务的暂停可能造成扰动。市场在指数创高的同时，对此议题呈现关注但不追价的反应，反映对基本面与流动性的双重考量。

移民与人才政策变动牵动科技供应链，川普将H‑1B签证费用调升至10万美元引发全球争相应对，印度与中国赴美专业人才反应不一。辉达与OpenAI表态美国需要全球顶尖人才，分析圈则认为其他国家或趁势承接人才红利。盘前市场关注此举对矽谷招募成本、专案时程与在地化研发策略的潜在影响，特别是AI与云端服务的人力结构与薪资曲线。

国际市场讯号中性偏稳，亚太股市今日走势分歧、台股创高，美股盘前情绪受到正负讯息拉锯。原物料与汇率方面，美元强弱与油价波动仍是影响企业获利的重要变因，美元偏强对出口族群不利、油价上扬则可能压力传导至航空与运输。不过在AI主题资金支撑下，成长股相对韧性仍高，指数短线易受巨观变因牵动节奏。

产业长期版图仍在重塑，印度宣布180亿美元半导体国家计划，意在建立从设计到制造、测试与封装的一条龙供应链。专家指出当前投资与人才库仍不足以支撑全面落地，但此举显示全球供应链再区域化趋势延续。对美股而言，中长期竞争与合作框架变动，或影响设备、IP与封测服务的市场开拓节奏。

盘前观察聚焦三处，交易员持续留意标普500与那斯达克100期货的方向与成交量，以判读开盘基调；二是大型科技、AI供应链与资料中心相关个股的盘前报价与消息流；三是美国公债殖利率走势与联准会官员最新谈话是否释出比市场预期更鹰或更鸽的讯息。任一端出现异常放量或言论惊喜，都可能在开盘初段放大波动。

风险与机会并存，AI资本开支的确定性与权值股动能，对冲了利率不确定与政治杂讯的影响，但在指数创高区间，市场对负面惊讶的容忍度下降。台湾时间今晚盘前至开盘时段，若政策与数据面未有明确定价讯号，预期资金将延续对AI与大型科技的结构性偏好，同时维持对利率与财政边际风险的高度敏感。总体而言，风险偏好尚存但节奏放缓，等待新的宏观或企业端催化。