【美股盘前】当日盘前关键句(2025.10.27)

通膨降温带动降息押注升温，本周焦点回到科技财报与联准会

美国9月CPI低于预期，市场降息押注升温，结合上周大盘连二周收红与期指盘前偏多，开盘情绪倾向正面。不过，川普对加拿大加征关税、政府停摆导致关键经济数据缺口，以及美中高层互动的不确定性，为风险情绪设下上档。投资人目光集中于联准会本周利率会议与五档大型科技股财报，科技与云端产业的前瞻说明预料牵动盘面结构。

期指上行配合亚股走强，风险偏好延续至开盘前

受通膨数据偏软与降息预期推动，美股期货在美国周日晚间走高，台湾时间今日清晨亚股普遍上扬，日本日经225指数首度站上五万点，欧股上周五也由黑翻红。美股方面，上周三大指数周涨约2%，道琼指数上周五首度收在47,000点上方，技术面与资金面共振支撑盘前风险偏好。

通膨低于预期但年增回到3％，通膨下行曲线仍待更多证据

9月CPI月增0.3%、年增3.0%，皆低于市场预期的0.4%与3.1%，但年增率较8月的2.9%略升。市场解读为「不再上冲」而非「快速下行」，降低对通膨再度意外上行的疑虑。因应数据表现与金融环境放松，利率期货定价10月与12月降息的机率大幅上扬。须留意的是，因美国政府停摆，部分如就业报告等关键指标未能更新，经济全貌仍有资讯缺口。

联准会登场在即，声明措辞与经济评估牵动收益率与美元

市场关切联准会对通膨降温的诠释、对成长动能的评估，以及未来降息路径的沟通。若政策声明释出更高的对物价回落信心，短端利率预期可能进一步松动；反之，若强调关税与能源等上行风险，利率曲线或出现再定价。美元走势与美债殖利率变动，将影响科技、高股息与循环类股的相对表现。

关税不确定性上升，川习互动与东协谈判受市场放大检视

川普新增对加拿大10%关税，使对加总体关税负担提高至约45%，在情绪回暖之际形成政策掣肘。美中高层于东协峰会期间沟通，被形容为替川普与习近平提供「成功的谈判框架」。两人预计于APEC场合会面，美中关系的暂时缓和与否，关系到供应链风险溢价与跨国企业资本支出节奏。若11月10日缓和期届满而未延长，市场可能重新评估关税冲击。

中国工业利润强劲回升，亚洲风险资产获边际支撑

中国9月规模以上工业企业利润年增21.6%，创2023年11月以来新高，延续8月的20.4%增速。官方引导价格战降温与库存调整接近尾声，带动制造业获利改善，对亚股与周期资产提供外溢支撑。区域风险偏好增强，对今早美股期指的正向表征形成呼应。

财报季超预期延续，五大科技权值联袂登场牵动指数波动

根据LSEG统计，迄今已有约87%的公司财报优于预期，显著高于长期均值67%。本周市场关注五档「七雄」中的重量级企业，包括Apple(苹果，AAPL)、Microsoft(微软，MSFT)、Alphabet(Alphabet，GOOGL)、Amazon(亚马逊，AMZN)与Meta Platforms(Meta，META)。财报重点聚焦云端成长韧性、AI相关资本支出与营收变现、数位广告与电商需求曲线、以及成本效率与现金回馈政策。相较之下，Tesla(特斯拉，TSLA)与Nvidia(辉达，NVDA)不在本周名单，使云端与广告叙事成为主轴。

金融个案与机构观点成辅助讯号，国际风险偏好同步观察

汇丰控股表示将就麦道夫诈骗案提列11亿美元准备，并于第三季财报反映，台湾时间周二公布结果，投资人观察其对资本比率与股利政策的潜在影响。瑞银则指出，在美股强势之际，投资组合纳入亚洲股票、债券与黄金有助分散风险。虽属机构观点，仍折射资金在地缘与政策变数升温下的配置思维。

美股期指与量能观察，开盘结构留意科技与循环轮动

盘前期指走势与量能将定调开盘强弱，权值科技财报前的预期交易可能提高波动度。若美元回落与美债殖利率下行，成长股估值支撑相对受惠；反之，若政策讯号偏鹰或关税风险升温，能源、工业与防御类股的相对强势可能延续。由于政府停摆造成数据空窗，市场对单一数据与企业指引的敏感度升高，标普与那指的内部广度变化值得留意。

上周表现奠定技术面基础，但政策与数据落差决定延续性

标普500与那斯达克连二周上涨，技术面改善提供短线下档支撑。然而，通膨虽低于预期但年增仍在3%上方，关税与能源价格变数未除，且缺乏就业等重量级数据验证经济韧性，行情延续性仍取决于本周联准会讯息与大型科技财报对未来一季的可见度。盘前整体基调偏正向，惟多空催化集中，开盘后波动可能放大。