4月22日、ウェルズ·ファーゴのアナリストEric Luebchowは、アマゾンが国際データセンターのリース交渉の一部を一時停止したことを明らかにした。これは、マイクロソフトが数百メガワットのリースをキャンセルし、適格宣言の転換計画を撤回する以前の動きを反映している。

2つの巨人の同期収縮の背後には、AIコンピューティング投資の野蛮な成長から洗練された運用への段階的な転換が反映されています。TD Cowenの調査によると、マイクロソフトは北米市場のみで1 GW以上の意図的な合意を放棄し、国際支出を米国本土に後退させ、地域の需給ミスマッチの深いキャリブレーションを示しています。

この調整は単独の出来事ではない。マイクロソフトの2023-2024年の設備投資は前年比96.5%と高く成長し、Open AIの独占的なコンピューティングパワーサプライヤーになりましたが、大規模なモデルトレーニング需要が安定期に入るにつれて、一部の先進的なレイアウト容量はアイドルリスクに直面しています。

マイクロソフトのクラウド事業の粗利益率は70%から69%に低下しました。これは、AIインフラストラクチャの高い限界コストが収益性を侵食し、企業に短期投資と長期リターンのバランスを取らせていることを反映しています。対照的に、Googleの2025年の750億ドルの設備投資計画は堅調に推移しており、Metaは年間予算を600-650億ドルに引き上げており、先行者が在庫を消化し、キャッチアップ者が補充を加速するという業界内の戦略の差別化を示しています。

マイクロソフトとアマゾンはAIインフラを減速させ、AI燃焼戦争の終わりを告げるのか？

実際、過剰な計算能力に対する市場の懸念は誇張されている可能性がある。データによると、アマゾンの北米データセンターは9 GW以上の電力容量を持ち、70%が自己構築資産であり、現在の“消化期間”は戦略的収縮よりも戦術的なリズム制御に似ています。AWS CEOのAndy Jassyは、マイクロソフトが年間800億ドルのインフラ投資計画を維持している間、建設規模の削減を明確に否定した。

テクノロジー大手の設備投資は依然として上昇傾向にあります。アマゾンは2025年に前年比34.5%増の1052億ドルを投資する計画である。グーグルの750億ドルの予算にはジェミニモデルの特別支援が含まれている。マイクロソフトの縮小でも、単一四半期の設備投資は営業キャッシュフローの70.9%を占めており、絶対的な投資規模は縮小していない。

この“収縮と拡大の両立”のパラドックスは、本質的には、業界がブランケット投資から外科投資へと必然的に移行することです。

投資家は収益シーズンに注目している。Googleの4月25日の四半期報告書は、750億ドルの支出計画の妥当性を検証する必要があり、マイクロソフトが来週発表するクラウド粗利益率の変更は、コスト管理の有効性を明らかにするでしょう。

IDCによると、世界のAIインフラストラクチャ支出は2027年までに5，000億ドルを超えると予測されています。つまり、現在の構造調整は壮大な物語の短い章に過ぎません。