【美股盘前】当日盘前关键句(2025.08.20)

期货偏弱，零售财报与联准会讯号牵动盘势

台湾时间周三晚间美股盘前，三大指数期货小幅走低，投资人同时消化零售财报与晚些时候公布的联准会会议纪要。那斯达克100期货跌约0.2%，标普500期货小跌0.1%，道琼期货微幅走低。前一交易日科技股承压，那斯达克综合指数收跌1.46%，标普500走弱，道琼早盘触及历史新高后拉回小涨作收。10年期美债殖利率变动不大，油金期货同步走高，比特币徘徊在11.4万美元下方。盘前个股方面，塔吉特重挫、劳氏走高，家具商乐至宝大跌。

零售业焦点，塔吉特人事变动与销售下滑压抑情绪

Target(塔吉特，TGT)盘前重挫约10%，公司于销售疲弱之际宣布领导层调整。塔吉特上季净销售年减0.9%至252.1亿美元，略优于Visible Alpha共识，调整后每股纯益2.05美元与预期一致。公司并任命资深20年的营运长Michael Fiddelke为新任执行长，自2026年2月1日生效，现任执行长Brian Cornell届时转任执行董事长。在同店与客流承压之际的人事更替，强化了市场对大型零售通路需求放缓的解读。

家居修缮分化，劳氏获利优于预期并上修年营收展望

Lowe's(劳氏，LOW)盘前上涨逾3%，公布上季调整后每股纯益4.33美元，优于Visible Alpha调查之市场预期4.24美元；营收239.6亿美元与同店销售年增1.1%大致符合预期。劳氏小幅上调全年营收展望，并宣布以88亿美元收购石膏板与建材供应商Foundation Building Materials，强化专业客户供应能力。前一天对手Home Depot(家得宝，HD)提到家修需求动能改善，显示住屋维修链条呈现个别公司基本面优于产业平均的分化局面。

家具需求疲弱，乐至宝财测失色引发大跌

La-Z-Boy(乐至宝，LZB)盘前重挫近25%，公司公布2026会计年度第一季调整后每股纯益0.47美元，低于Visible Alpha预估的0.53美元，并预期本季营收介于5.10亿至5.30亿美元，区间中值低于市场共识。在房市降温与大宗商品成本变动下，家具需求恢复迟缓，加剧投资人对居家耐久财支出前景的疑虑。

政策与央行，会议纪要在即与鲍尔谈话受瞩目

联准会将于台湾时间周四凌晨2点公布7月会议纪要，内容将呈现决策官员对经济与通膨的最新讨论，并揭示当次会议中两位支持降息的委员思路。市场亦关注本周稍晚联准会主席鲍尔于杰克森霍尔年会的谈话，寻找政策路径与对通膨回落的风险评估。利率定价近期变化有限，显示投资人等待更明确的官方讯号。

贸易政策进展，钢铝关税扩围牵动成本与工业链

美国白宫扩大钢铝关税适用范围，对逾400项产品课征50%进口关税，涵盖灭火器、机械设备与建材等。政策对建筑、资本财与保险相关成本的连动效应成市场观察重点，亦可能透过价格传导影响部分终端消费与企业资本支出。政策不确定性升温之际，企业采购节奏与库存管理将成评估后续盈利韧性的关键。

全球股市讯号，欧股韧性亚洲科技承压

欧洲股市前夜走坚，Stoxx Europe 600收涨0.69%，英国FTSE 100创历史收盘新高，惟国防类股走低。亚洲股市周三普遍回落，区域科技股追随美股前夜跌势。日本7月出口年减2.6%，为2021年2月以来最大降幅，对美中两大市场出货转弱凸显外需疲态，为循环性资产带来压力信号。

原物料与汇市，油金齐扬美元持稳提升避险与通膨对冲需求

国际油价盘前走高，反映库存与供需平衡的市场评估；金价续涨，瑞银集团上调2025与2026年金价预测，显示在实质利率与地缘风险交织下，黄金资产的配置需求仍在。美元指数变动不大，市场等待联准会纪要与鲍尔谈话后再行调整部位。商品与汇率的组合变化，对能源、航运、航空与贵金属相关类股的报酬差异构成盘前脉动。

科技面与单日波动，帕兰提尔领跌拖累那指回档

前一交易日科技股领跌，美股那斯达克综合指数下挫1.46%，Palantir(帕兰提尔，PLTR)重挫逾9%成压力来源。成长股在利率与估值敏感度上较高，短线消息面与资金面变化易放大波动，盘前期货走势反映投资人对今日科技与消费两大主题的平衡取向。

半导体政策与供应链，辉达评估对中产品英特尔可能出让股权

Nvidia(辉达，NVDA)表示评估多款产品，市场传其正开发基于Blackwell架构、面向中国的新AI晶片；在美中科技规范下，产品性能与合规路径备受关注。另一方面，Intel(英特尔，INTC)据报可能以政府持股换取大而美法案资金，类似安排或延伸至Micron(美光，MU)与Samsung Electronics(三星电子，005930.KS)等受惠者。产业政策与股权结构互动，对资本开支节奏、毛利率与股东权益稀释的市场评价形成新变数。

比特币与风险情绪，加密资产走扬与美债持平分化

比特币报价接近11.4万美元，与持平的美债殖利率形成对照，显示风险偏好在股债以外的资产上仍有表现。对比股市期货小幅走弱，资产之间的分化反映市场在纪要与大型活动前的部位再平衡，而非单一风险事件引发的全面性避险。

盘前总结，等待纪要落地财报分野扩大市场将以选股为先

综合盘前讯息，宏观面以联准会纪要与贸易政策为主轴，国际线索显示外需降温与欧股韧性并存；产业层面零售与居家相关企业表现分化，科技股在前夜回档后情绪偏审慎。期货指标预告开盘基调偏弱但波动受控，投资人聚焦今晚到明日清晨的政策文字与本周稍晚的鲍尔谈话，短线市场关键在于对需求与利率路径的新资讯如何重定价各类股的相对吸引力。