【美股盘前】政府停摆与疲弱就业强化降息押注，风险偏好支撑开盘情绪(2025.10.02)

坏消息转化为支撑，降息预期领航盘前情绪

美股在政府停摆与就业数据转弱背景下延续韧性，投资人押注联准会10月降息的机率升高，带动风险偏好稳住开盘前气氛。标普500前一交易日收在6,700点上方创高，亚洲盘同步走强，台湾时间晚间开盘前，市场关注点集中在政府停摆进展、就业讯号解读与AI供应链消息三大脉络。

政府停摆延续，历史经验平抑波动

美国政府自周三起停摆，预测市场押注态势恐持续近两周，与1990年以来平均长度相近。历史统计显示，停摆前后一周标普500平均上涨约1%，有助缓和短线情绪波动。参议院未能通过临时拨款，短期内政治不确定性偏高，但股市对此反应相对克制，资金聚焦利率路径与企业基本面。

就业数据转弱，联准会权衡度提高

ADP报告显示9月民营企业就业减少3.2万人，远逊于市场原先估计增加4.5万人。因官方非农就业报告受行政程序延宕，周五无法发布，联准会对ADP与高频就业讯号的权重可能上升。交易面解读偏向弱数据利多利率，市场押注10月降息机率走高，但ADP与官方数据历来不同步的特性亦提醒解读需保留弹性。

全球股市背书，美股风向偏多

在科技与记忆体题材带动下，亚股普遍走高，南韩KOSPI因三星与SK海力士走强而领涨。欧股方面，Stoxx 600走升且市场对欧元区9月通膨小幅回升的预期反应平稳。海外风险资产韧性为美股盘前提供正向参考，资金布局仍围绕大型科技与AI相关供应链。

晶片供应链聚焦，台湾拒分割产能消息受瞩目

台湾方面，谈判代表表示未与白宫讨论「分割晶片生产」提案并已予以拒绝，市场解读供应链决策仍以效率与安全为优先。此一态度有助维持跨国半导体产能配置的可预期性，对已形成的台美供应链分工影响有限，相关设备与材料商关注度提高。

AI记忆体扩产成形，三星与海力士携手OpenAI

OpenAI宣布与三星及SK海力士合作Stargate计划，目标提升先进记忆体供应。记忆体为AI训练与推论瓶颈之一，扩产讯号支撑高频宽记忆体价格与出货动能预期，相关题材外溢至亚洲盘，带动韩股走强。供应改善亦有助云端与AI加速器整体成本结构优化，长线对资料中心资本支出具正面含义。

AI资本热度延烧，OpenAI二级市场交易凸显信心

OpenAI完成约66亿美元员工与旧股转售交易，公司估值约5,000亿美元，低于核准上限的释股规模被内部视为对前景具信心的表征。虽非公开发行公司，该笔交易仍成为AI生态资金面风向，显示私募与二级流动性对龙头资产的承接力道仍在。

晶圆代工竞合新动向，英特尔洽谈超微代工引发想像

Intel(英特尔，INTC)据报正与Advanced Micro Devices(超微，AMD)讨论使用英特尔晶圆代工服务，英特尔股价闻讯劲扬约7%。若合作成形，可能重塑先进制程代工格局，亦反映IDM与无晶圆厂之间的策略弹性提升。不过，产能节点、良率与成本条件仍是关键变数，市场对实际落地时间表保持观望。

题材面延伸，加密资产相关公司动作频仍

与川普相关的加密货币公司规划扩张，显示加密资产在监管与流动性环境不确定下仍有主题热度。短线价格弹性大，消息面对盘前情绪影响偏向题材驱动，与利率与流动性主线交织。

第三季强势股回顾，AI中小型股波动风险抬头

第三季翻倍上涨的个股多聚焦AI与高成长题材，但LSEG共识目标价显示部分标的已偏离基本面可见度，后续表现容易受财报与指引牵动。盘前资金在大型权值与中小型成长之间的均衡配置成为观察重点，业绩验证期的分化可能加大。

利率与汇市连动，美元走势与政策决策互为牵动

机构经济学家指出，政府停摆与财政不确定性可能对美元施压，并影响联准会10月利率决策的风向。若风险偏好持续，美元走弱对跨国企业汇兑影响需留意；反之，避险回流亦可能加大波动。盘前缺乏新的美国高频宏观数据下，汇率与利率预期的微调更容易经由期指反映至开盘价位。

盘前关注要点，政策与供应链消息主导短线节奏

在官方非农延迟发布的空窗期，市场对ADP与高频就业讯号的敏感度升高。政治端留意停摆谈判进度与国会时程；产业端聚焦AI记忆体扩产脉络、英特尔代工动态，以及台湾供应链政策讯号对跨境产能配置的延伸影响。整体而言，降息预期、AI资本开支与政府停摆三大主题交错影响盘前情绪，类股轮动可能围绕大型科技、记忆体族群与部分题材股展开。