【美股盘前】风险偏好降温，期指小跌聚焦联准会与零售财报(2025.08.18)

风险偏好降温，三大期指小幅走低

美股期货在上周连二周收红后回档，道琼期货下跌约0.1%，标普500与那斯达克100期货同步小幅走低，显示开盘前风险偏好转趋保守。上周道琼距离历史新高仅差68点，短线动能仍在但进入政策与财报观望期。美国10年期公债殖利率走低，油价与金价期货走高，比特币回跌逾2%，风险资产情绪出现分化。

政策讯号在即，本周焦点落在鲍尔谈话与会议纪要

市场关注联准会八月会议纪要与杰克森洞全球央行年会讯息。依惯例，会议纪要在台湾时间周四凌晨公布，投资人聚焦对通膨黏性与实质利率评估的表述；联准会主席鲍尔预计于台湾时间周六凌晨发表谈话，外界留意对后续利率路径与资产负债表操作的线索，政策基调将左右利率敏感型类股的短线走势。

零售财报陆续登场，消费动能与库存管理受检视

美股进入零售商密集揭露期，市场以同店销售、毛利率与库存周转为观察重点，评估夏季促销对毛利压力与下半年指引的影响。消费端韧性若优于预期，有助纾缓对经济放缓的担忧；反之，若库存去化放缓或折扣力度加大，成长股评价面恐受牵动。

债油金此消彼长，资产配置转向防御

美债殖利率下行与金价上行同步出现，反映对政策讯号与地缘政治的防御需求升温。油价期货走高支撑能源类股相对抗跌，但也可能对运输与耗油产业形成成本压力。比特币盘前回跌逾2%，加密资产风险偏好降温，资金在传统防御资产间重新配置。

欧亚股市偏稳，外围情绪提供局部支撑

亚洲股市早盘多数上扬，沪深300指数创自2024年10月以来高位，欧股上周五收盘靠近平盘。外围风险资产整体平稳，有助缓和美股期指走弱的情绪面冲击，但美股当日走势仍以内生政策与财报讯息为主导。

减重药扩大适应症，重量级药厂盘前走高

美国食品药物管理局核准Wegovy用于治疗非肝硬化型代谢功能异常相关脂肪性肝炎，带动Novo Nordisk(诺和诺德，NVO)美股盘前股价上涨约4%。公司指出MASH在过重与肥胖族群中盛行率高，市场解读新适应症扩大潜在用药人数。该股上月因下修展望与宣布新任执行长而大幅回跌，今日回升成医疗保健族群焦点。

私募收购传闻推升股价，Dayforce大涨

人力资源软体公司Dayforce(Dayforce，DAY)盘前飙升逾25%，彭博报导私募基金Thoma Bravo洽谈收购、并可能在数周内敲定私有化协议。该股年初以来累计下跌约27%，交易传闻激发价值重估与软体云端类股并购想像，相关同业评价面或受比价效应影响。

加密业者启动资本市场计划，Gemini申请美股上市

由Winklevoss兄弟创立的加密交易平台Gemini Space Station递件首次公开发行，拟于那斯达克全球精选市场挂牌，代号GEMI。平台提供约150种加密货币交易并发行稳定币Gemini dollar，连同近期同业IPO动作，显示加密产业资本市场窗口再度打开。然而受比特币回跌与监管不确定性影响，题材热度与基本面消化仍需观察。

迷因交易升温，Opendoor续受资金追逐

迷因股热度延续，Opendoor Technologies(Opendoor，OPEN)盘前上涨约3%，延续上周五在执行长与董事长将卸任消息后的涨势。市场情绪面与社群资金流对股价影响加剧，短线波动度提高也可能扩散至房地产科技题材。

科技估值话题延烧，OpenAI二级市场交易受瞩目

媒体报导OpenAI正洽谈员工持股对外出售、潜在估值约5,000亿美元，投资方包括软银、Dragoneer与Thrive等。虽非首次公开发行，但有望成为本周AI与云端生态链的话题，市场关注生成式AI商业化与算力资本开支延续性，半导体与伺服器供应链情绪可能受带动。

地缘政治噪音不减，乌俄议题成避险变数

川普与普丁上周在阿拉斯加会面未达成停火协议，白宫随后释出美欧对乌克兰提供类北约第五条安全保证的可能性。虽无重大协议出炉，但政治表态引发市场对后续制裁、能源供给与欧洲需求的情境推演，避险需求叠加政策观望，对风险资产形成压抑。

开盘观察重点，期指与量能将验证情绪

在政策与财报前的观望环境下，期指贴水与现货量能变化是观察重点。若公债殖利率续回落且油金偏强，防御与能源类股相对占优；若零售财报对消费韧性释出正面讯号，市场风险偏好可望改善。盘前个股方面，关注诺和诺德、Dayforce、Opendoor与加密概念股之量价表现对类股的外溢影响。