大規模な解析

昨日盘前美国公布 7 月新屋开工数据优于市场预期（年化后自 135.8 万户上升至 142.8 万户），显示美国房市需求仍具支撑。另外，家得宝(HD)第二季财报同店销售转正，全年展望并未下修，使美股开盘后一度走高，展现出消费的韧性。然而，美股在关税战后大幅上涨，面临庞大获利了结卖压，主要指数除道琼外全面下挫，高估值的科技股首档其冲领跌，那指及费半分别下跌 1.46%、1.81%。类股方面，资讯科技普遍走弱，半导体股如辉达(NVDA)、超微(AMD)、博通(AVGO)均下跌，软体股中 Palantir(PLTR)更大跌超过 9%，成为本日跌幅最深的个股，反映强劲涨势后的获利了结。不过，软银宣布将斥资 20 亿美元收购英特尔(INTC)股票以扩大晶片布局，推动英特尔股价大涨近 7%，成为盘面亮点。相较之下，房地产与必需型消费类股支撑大盘。前者受新屋开工数表现亮眼带动，后者则受家得宝财报激励。

 

財務報告書の概要

ホームデポ、堅調なプロ顧客需要と関税に対応した若干の値上げにより通期見通しを維持

Home Depot（HD）は、予想を下回る最新の収益を発表しましたが、2025年度の売上高成長率2.8%、既存店売上高成長率1%を維持しました。同社は、最近の米国の関税引き上げにより一部の製品が値上げされると指摘した。プロフェッショナルコントラクターの需要が堅調に推移する中、ホームデポはサプライチェーンとデリバリー能力への投資を継続し、住宅市場の低迷と経済の不確実性の中でパフォーマンスを安定させることを期待しています。

• 通年の見通しは堅調
  Home Depot维持全年营收成长2.8%、每股盈余预估小幅下滑2%，反映对下半年市场仍具信心。

• 関税は価格調整戦略を変える
  部分进口品项面临更高关税，公司将对特定类别商品进行温和调价，不再维持原先的全面冻涨立场。

• 成長の原動力としてのプロフェッショナル顧客
  专业客群占营收约55%，透过收购SRS与GMS扩展高价值客户基础，并提升交付效率。

• 米国の既存店売上高は3四半期連続で増加
  Q2美国同店销售成长1.4%，为连续第三季正成长，7月表现最强，带动季末动能转强。

• 住宅価格と金利の不確実性
  尽管消费者延后大型装修项目，但公司乐观预期未来利率下调将释放潜在需求。

 

Focusニュース

一般的には

米国、鉄鋼とアルミニウムの関税を400以上の製品に拡大、インフレを押し上げ、サプライチェーンに打撃を与える恐れ

トランプ政権は貿易保護措置を再び強化し、鉄鋼とアルミニウムの50%の関税を自動車部品、家電製品、建材、電気自動車の部品などの高付加価値輸入品を含む407の新しい製品カテゴリーに拡大した。この政策は、関税回避を抑制し、国内の鉄鋼·アルミニウム産業を強化する戦略と見られているが、価格上昇やサプライチェーン圧力に対する市場の懸念も高まっている。影響を受ける輸入額は2,000億ドル以上と推定されている。

• 関税範囲の大幅拡大
  涵盖风力涡轮、压缩机、冷气机、铁道车辆、摩托车、包装金属等超过400类产品。

• 広範な産業ショック
  电动车业者如特斯拉 (TSLA) 抗议无国内替代供应，部分外国汽车商也反对新政策，忧心生产成本上升。

• 関税は2，000億ドル以上の輸入に影響
  专家指出新关税涵盖去年总值逾2,000亿美元的进口商品，将推升整体有效关税率约1个百分点。

• インフレリスクの増大
  分析认为，此举可能加剧物价上行压力，尤其在7月生产者物价指数(PPI)已呈上升趋势之际。

• 産業主導権の強化を目指す政策
  商务部表示此举是为打击关税规避行为，支援美国钢铁与铝业持续复苏。

 

産業界の

米国はCHIPS法で補助金を受けたチップメーカーに出資し、半導体戦略に対する政府の支配を拡大する計画

米国商務長官Lutnickは、CHIPS法の補助金を受けているチップ企業の株式取得を推進しており、インテル（INTC）への10%の出資計画を延長している。米国が平時に国家安全保障と経済的理由で主要な科学技術企業に出資するのは初めてで、マイクロン（MU）、TSMC（TSM）、三星（サムスン）などを対象としている。この動きは、国内の半導体サプライチェーンへの影響力を高め、CHIPS法の政策効率と商業構造を再構築するトランプ政権の試みを強調している。

• 株式交換補助金モデルの拡大
  继对英特尔拟入股10%后，政府考虑将股权机制扩及其他主要受补助企业如美光、台积电与三星。

• 安全保障と経済の二重考察
  白宫发言人指出，此举为优先保障美国国安与经济利益的「创新措施」，将开启前所未有的政府与产业合作模式。

• トランプとラトニック、CHIPS条件の再交渉をリード
  商务部正重新检讨先前拜登政府的补助条件，认为过于宽松，并推动更有利于美国的谈判架构。

• “金株”モデルを参照した外資規制
  类似先前川普政府批准日本制铁收购美国钢铁的「黄金股」条件，防堵资本外移、产线关闭与投资缩减风险。

• CHIPS補助金総額は527億ドル
  目前已分配的包括台积电66亿美元、美光62亿美元与三星47.5亿美元，后续补助仍有调整空间与谈判弹性。

 

個々のユニット

米国はインテルの補助金と株式交換を計画し、ソフトバンクはチップ大手を安定させるために20億ドルを投資

米政府はバイデン政権時代に承認されたCHIPS法補助金をインテル（INTC）の株式10%に転換し、米国が国内半導体企業に初めて株式で参加する計画だ。この動きは、トランプ政権の戦略産業への関与を深めるだけでなく、政府の役割拡大についての議論を引き起こした。一方、ソフトバンクはインテルに20億ドルを出資し、第6位の株主となった。デュアル資本注入は、赤字のインテルに大いに必要な支援を提供します。

• 米国政府、非議決権保有を求める
  美方希望以补助转换方式取得约10%股权，作为对国安与经济的长期投资，不干预营运决策。

• ソフトバンクがインテルに出資
  SoftBank将以每股23美元取得近2%股权，未承诺购买晶片或入董事会，纯属财务投资。

• インテルの財政圧力
  2024年亏损达188亿美元，为近40年来首见，主因为AI晶片市场失利与制造代工部门表现不佳。

• トランプ政権のCHIPS戦略の転換
  与拜登时期的无附带补助不同，现改为要求企业提供回报，强调「纳税人应享有一部分红利」。

• 日米資金二重加持チップ戦略
  SoftBank本次出资不属于日前日方承诺的5,500亿美元对美投资计划，显示对Intel布局另有战略考量。

 

HuidaはH 20よりも優れたBlackwellアーキテクチャを採用した新しい中国専用AIチップB 30 Aを開発

NVDAは中国市場向けの次世代AIチップB30Aを開発しており、現行のH20よりも性能が高く、最新のBlackwellアーキテクチャを採用しています。バイデン政権は先進チップの輸出を制限していたが、トランプ政権は最近、中国の売上高の15%を支払うことを条件に、一部の出荷を再開することに合意した。政治リスクは依然として高いが、Huawei社のような現地の代替品への完全なシフトを避け、中国での地位を維持したい。

• B 30 A性能向上、仕様未定
  新晶片采单晶片设计，推估为B300性能的「五成版本」，支援高频宽记忆体与NVLink资料传输技术。

• 輸出承認は不確実性が高い
  虽川普暗示可接受降规版本进入中国，但美国立法者仍担忧AI技术外流风险。

• 米国政府との利益分配モデル
  辉达与AMD同意让美国政府抽取中国高阶晶片销售15%收益，以换取出口许可。

• 中国市場は依然としてFitarにとって戦略的価値がある
  中国去年占辉达营收13%，若市场转向华为或本地业者，恐导致辉达生态系被边缘化。

• ファイダは同時に複数の中国専用チップを展開
  除B30A外，辉达另计划推出主打AI推论任务的RTX6000D，预计9月小规模交货。